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2016年3月23日 星期三

對沖國度 - 黃國英 2016年3月23日

對沖國度 - 黃國英 2016年3月23日




博耳電力
物競天擇,他們之所以棄中投港,不外乎是從經驗中學習,過去幾年投資本土公司的回報,的確遠勝中資公司。

舉一個近例,昨日博耳電力(01685)忽然大跌,如果是五年前發生,自己可能會有興趣研究是否博得過,但今時今日已經懶得做功課,敵暗我明的恐懼太強烈。

中資公司股價可以出錯的範圍

實在太闊,例如管理層犯事、行業遊戲規則突然有變,甚至公司財政健全,卻無端端投入幾億元去買理財信託產品等等。

負面經驗太多,而中資公司似乎永遠都不明白投資者要求,經常有仍然違背市場期望的我行我素,所以估值根本無可能回升。最大問題是民企一旦出事,是有可能永不翻身。

不做傻事少啲驚嚇
即使香港經濟是二十年來最差,可是香港一批上市公司至少財政紀律好,理解投資市場要求,不會胡亂做傻事,只會有驚喜,不會有驚嚇,而且大股東財雄勢大,又喜歡增持或回購,所以衰極一定有個譜,關鍵只是要耐心去等相對低位出現。

自己也是奉行這種投資「本土主義」,手上中資股只剩下幾隻,九成以上港股都是買香港公司。其實香港公司選擇也不少,一般人可能只是集中在幾隻老牌藍籌,但有些下遊工業股,或者是進軍內地的民生消費品牌,同樣做得不錯。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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