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2016年3月2日 星期三

立論 - 林少陽 2016年3月2日

立論 - 林少陽 2016年3月2日

立論:過度監管慘令銀行變社企


■日本等各國央行實行負利率,其副作用已大到危害各國的金融系統安全。 資料圖片



我們正身處反智年代。自2008年雷曼兄弟倒閉後,環球監管機構大幅收緊對環球金融機構的監控。為免銀行再次陷入萬劫不復、資不抵債的處境,各國央行近年已大幅提高銀行股本佔總資產比重的要求

,亦對商業銀行過往違規行為徵收巨額罰款以儆效尤。

恐拖垮全球市場營運
雖上述亡羊補牢的方案有副作用,包括大幅提高銀行的營運成本——如滙控(005)及渣打(2888)兩家曾以港為家的跨國商業銀行,每年合規相關成本便達10億美元之譜——「羊毛出在羊身上」,銀行為了生存,自當透過裁員及降低服務水準以應付不斷攀升的成本,結果股東、銀行從業員及存戶,三者同受害。

然而,公眾對於銀行過往各種「惡行」看不過眼,自然對監管機構的處罰報以掌聲。銀行服務質素惡化只是一個漫長且無聲的過程,到公眾知道自己將有份承擔苦果的時候,已經忘記了當中錯綜複雜的因果關係,只會將矛頭指向銀行家,謾罵他們欠缺社會承擔及不懂照顧弱勢社群。銀行業過往承擔過高的風險,賺錢的時候管理層分花紅分到手軟,到出事時卻要政府用納稅人的錢救命,確實是於理不合。然而,現時環球監管機構對商業銀行的監管,已到了過猶不及的地步,甚至已經到了拖垮全球市場營運效率的臨界點。

我有朋友最近連開銀行戶口都有困難;另一位在某大跨國銀行的存款戶口多年,最近亦被要求終止多年客戶關係,只因他存太多錢在該銀行,但這麼多年來又不肯將錢作投資(好讓銀行多收傭金費用)。在這個資金泛濫而銀行風險胃納又持續收縮的年代,銀行見到客戶巨額的銀行存款就頭痛,因為銀行家已不敢輕易將這筆存款轉借他人,或將之交託銀行炒房炒兩轉。

請大家不要說銀行家沒有人情味。現時越來越多國家的央行,竟帶頭向商業銀行收取類近「存倉費」的罰息措施,美其名叫負利率。央行的負利率措施,是對財政穩健的商業銀行的懲罰,同時鼓勵銀行進行冒險的貸款活動。負利率與提高銀行資本金的政策目標互相違背。現時各國央行究竟是想銀行各保守經營,還是作出更急進的貸款及投資行為呢?

日本應印鈔買石油
目前各國商業銀行的市賬率,普遍在0.4至0.6倍之間浮沉,顯示投資者大都認為在各國過度監管下,銀行業基本上已是「蝕住來做」,與不求賺錢但求服務社群的社企無異。假如各國央行仍未覺醒,將過猶不及的監管制度重新修正,另一場新的金融市場危機,恐怕就在眼前。

近日《華爾街日報》一篇評論文章建議,日本與其實施負利率欺負財政保守的商業銀行,不如印日圓買石油。日本央行已幾乎買乾自己國家的國債,再買只會進一步加深負利率,而這對商業銀行來說是極之陰毒的招數,從各國央行實施負利率之後,跨國銀行的股價反應,已清楚顯示副作用已大到危害各國的金融系統安全。日本本土沒有石油出產,能源供應幾乎全為進口,印鈔票買石油做儲備,總比買入負利率的國債來得有價值。

假如日本帶頭創出這招印鈔買油的絕招成功,各國央行便毋須再實施負利率,而商業銀行間的石油及天然氣資產價格亦將及時回升,這對環球銀行業的系統性安全,將大有幫助。然而,日本政府夠guts這麼做嗎?

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
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