維穩先行 改革靠邊站
2016年03月02日
在北京召開人大政協兩會前夕，人民銀行突然降銀行存款準備金率0.5個百分點，市場料可釋放7000億元資金出來，中港股市受到降準刺激上升。人行在兩會前打出寬鬆貨幣政策的牌，向市場發出維穩為先的訊息。面對經濟改革與穩定市場的兩難局面，看來中央
選擇後者，故未來仍會有更多支持經濟及寬鬆貨幣的政策出台。
近期中央財金官員已多番透出經濟維穩的訊息，周小川表明貨幣政策可以偏寬鬆，又容許銀行在樓按貸款上有更大彈性。在周小川之後，總理李克強再向美國財長傑克盧重申，人民幣沒有大幅貶值壓力，中國更會大力支持經濟，這是向市場發出強力的維穩訊息，表明投資者不用擔心人民幣會再度大幅貶值，可以放心投資中國。
貨幣政策寬鬆與經濟改革，本來不是互相排斥的，即既可推行寬鬆貨幣政策，亦可同樣進行改革。可是，中央去年提出要大力改革供給側，淘汰過剩產能及去庫存為改革重點，產能過剩及效益低的企業，甚至所謂的「殭屍企業」便難以向銀行借貨，苟延殘喘，但這樣做必然會產生大批企業被淘汰，工人下崗，不利經濟維穩，因此，在中央以維穩為先，加強貨幣寬鬆政策的前提下，這些效益較低的企業，有望殘留下來，與改革經濟、調控供給側的政策相違背。可是，內地經濟長期存在老大難問題，改革不可推行過急，所以現時要先維穩，改革要暫時靠邊站，不是不推行，只是步伐會放緩一點，改革時間要長一些，改革帶來的陣痛亦會輕一點。
港府出招改革新股審批
香港新股市場走樣，近年不少上市不久的新股已發盈警、陷入財困甚至倒閉，今年初上市的內地手機充值卡服務商年年卡(3773) 發出盈警，股價急挫15%報0.91元已插穿1元的招股價。此股上市之初曾大幅炒升逾1.4倍，但股價跟業績同樣迅速走樣。不少人批評，香港新股市場因為愈溝愈多內地公司的「混濁水」而變得混濁。港府亦發現問題，稍後會諮詢改革新股審批，盛傳會在上市委員會中加入證監代表。這個做法值得支持，因為證監代表可以從監管角度去研究新股資料，決定批准上市與否，而保薦人等中介，知道證監會有代表看緊上市申請，應不敢做得太「離譜」以免有手尾跟，相信會更審慎的做盡職審查，不敢與上股合謀弄虛作假，可大大減低新股爆煲風險。證監會對違規保薦人，亦應罰得更重，畢竟保障投資者及維護市場聲譽，是其首要職責。
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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