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2016年3月2日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2016年3月2日

投資Cafe - 歐祖貽 2016年3月2日

維穩先行 改革靠邊站
2016年03月02日
  在北京召開人大政協兩會前夕,人民銀行突然降銀行存款準備金率0.5個百分點,市場料可釋放7000億元資金出來,中港股市受到降準刺激上升。人行在兩會前打出寬鬆貨幣政策的牌,向市場發出維穩為先的訊息。面對經濟改革與穩定市場的兩難局面,看來中央

選擇後者,故未來仍會有更多支持經濟及寬鬆貨幣的政策出台。

  近期中央財金官員已多番透出經濟維穩的訊息,周小川表明貨幣政策可以偏寬鬆,又容許銀行在樓按貸款上有更大彈性。在周小川之後,總理李克強再向美國財長傑克盧重申,人民幣沒有大幅貶值壓力,中國更會大力支持經濟,這是向市場發出強力的維穩訊息,表明投資者不用擔心人民幣會再度大幅貶值,可以放心投資中國。

  貨幣政策寬鬆與經濟改革,本來不是互相排斥的,即既可推行寬鬆貨幣政策,亦可同樣進行改革。可是,中央去年提出要大力改革供給側,淘汰過剩產能及去庫存為改革重點,產能過剩及效益低的企業,甚至所謂的「殭屍企業」便難以向銀行借貨,苟延殘喘,但這樣做必然會產生大批企業被淘汰,工人下崗,不利經濟維穩,因此,在中央以維穩為先,加強貨幣寬鬆政策的前提下,這些效益較低的企業,有望殘留下來,與改革經濟、調控供給側的政策相違背。可是,內地經濟長期存在老大難問題,改革不可推行過急,所以現時要先維穩,改革要暫時靠邊站,不是不推行,只是步伐會放緩一點,改革時間要長一些,改革帶來的陣痛亦會輕一點。

  港府出招改革新股審批
  香港新股市場走樣,近年不少上市不久的新股已發盈警、陷入財困甚至倒閉,今年初上市的內地手機充值卡服務商年年卡(3773) 發出盈警,股價急挫15%報0.91元已插穿1元的招股價。此股上市之初曾大幅炒升逾1.4倍,但股價跟業績同樣迅速走樣。不少人批評,香港新股市場因為愈溝愈多內地公司的「混濁水」而變得混濁。港府亦發現問題,稍後會諮詢改革新股審批,盛傳會在上市委員會中加入證監代表。這個做法值得支持,因為證監代表可以從監管角度去研究新股資料,決定批准上市與否,而保薦人等中介,知道證監會有代表看緊上市申請,應不敢做得太「離譜」以免有手尾跟,相信會更審慎的做盡職審查,不敢與上股合謀弄虛作假,可大大減低新股爆煲風險。證監會對違規保薦人,亦應罰得更重,畢竟保障投資者及維護市場聲譽,是其首要職責。

  《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com

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