【健談匯市】中國經濟未有起色但人民幣靠穩（陳健豪）
二十國財長及央行行長會議上週在上海結束，當然這個會議事前又是無限憧憬，但結束時往往雷聱大雨點少，並無達成任何協議，淪為各央行行長見面聚舊的機會，只循例說一句避免競爭性貶值。不過央行口是心非，相信傾向繼續貶值刺激出口仍是其中一招。早前曾撰
文指自去年第四季後，市場焦點在中國經濟、油價走勢及美國息口走勢上翻炒再翻炒，上星期起就多了一個英國脫歐之新主題，本週市場焦點在非農業新增職位，不過進入三月份後，市場焦點將重回三大央行美國聯儲局、歐洲央行及日本央行之議息會，但在此之前，中國因素又嘗試翻炒，但要留意G20會議中未有將中國放緩因素視為環球經濟風險，是否認為中國最壞情況已過?
中國人民銀行在G20會議後不久，又在兩會舉行前忽然降準50個基點，乃近4個月以來首次動用傳統貨幣政策工具，亦是今年內第五次出手同時乃中國最新放鬆政策之舉動，反映刺激經濟增長屬於目前首要任務，重要性更高於人民幣匯價。近日人民幣匯價靠穩，令人行有機會先降準，否則一旦人民幣進一步走弱再出手機會就會減少，雖然即時在岸及離岸人民幣匯價有所下跌，但筆者認為現時降準時機合適，人民幣進一步被大手拋售機會不大。而自去年10月份以來，人民幣兌美元已貶值了3.6%，事實上，市場期待人行出手已有一段時間，因為過去幾個月資金外逃情況十分嚴重，市場流動性十分緊張，一月份外匯儲備亦創下近4年以來低位的3.23萬億美元，其中單計今年1月份外匯儲備就暴跌994億美元，減降高達3%，因此在目前選擇降準，或反映近幾星期的資金外逃情況有所舒緩。
中國官方2月份製造業採購經理人指數PMI跌至49，比市場預期為差亦創下4年來最低，不過環球股市表現卻未有因此大跌，美股當晚更勁升2%，市場對中國經濟的擔心似乎不如去年第四季及今年年初，市場雖對聯儲局今年加息的預期稍稍升溫，但預期日期將在12月份而只會加息一次，但中國因素亦限制了美國聯儲局積極加息的風險，而股票恐慌指數VIX亦再回落至17水平，乃今年最低水平，對環球股市算是有利，不過實體經濟未有明顯改善，市場仍繼續憧憬中國將跟隨歐洲及日本央行持續寬鬆機會較高，人民幣匯價雖未有大跌風險，但貶值壓力仍限制人民幣反彈空間。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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