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2016年3月11日 星期五

陸羽仁 BLOG 2016年3月11日

陸羽仁 BLOG 2016年3月11日

反高潮
2016/03/11 09:24:10
網誌分類: 經濟
早兩日話小心歐洲央行開完會反高潮,昨晚睇新聞見歐洲一如預期出火箭炮或放水,點知仍然係反高潮。

歐洲央行歐週四宣佈加碼量寬,下調存款利率0.1厘至負0.4厘,再融資利率減0.05個百份點至零厘;另外,由4月開始將每月買債規模由

現時的600億歐元擴大至800億歐元,比市場估計的加100億更大。

歐洲股市早段造好,泛歐績優股FTSEurofirst 300指數一度大升2.6%,但到歐央行行長德拉吉話未來不太可能再減息,大市即時回落,FTSEurofirst 300收市倒跌1.8%。歐洲三大主要股市亦全部下跌。英國富時指數跌1.8%,法國CAC指數跌1.7%,德國DAX指數更弱跌2.3%。

德拉吉在記者會上咁講,「歐洲利息會維持在好低、好低水平一段長時間,會超過我們買債的時間。從今天的角度,考慮到我們支持增長和通脹的措施,我估不會再需要減息。當然,若有新情況我們可以改變態度。」

德拉吉又話,按我們的經驗,負利率對放鬆金融狀況,及將此效果傳導至實體經濟,非常有用。

德拉吉的講話不止令股市大插,亦令歐元止跌回升1.7%。

其實大市下跌不純粹因為「超級馬裡奧」講什麼,股市在搵理由回吐,歐元搵理由回升。大市炒歐洲量寬已有一段時間,昨日只係趁好消息出貨而已,而且投資市場炒預期,歐元因量寛下跌咁多,大家都在搵個底炒回頭,小心德拉吉呢啲講法,形成歐元短期見底的預期,長線見未要睇經濟。

另外,分析指出,市場亦有不少人懷疑歐央行放水,特別係加大QE,是否能夠如期刺激經濟,歐央行去年3月已經開始推QE,但經濟未見到有很大起色。今次加碼推出,有效用遞減的情況下,成功機會未許樂觀。

國際清算銀行的經濟學家陳世淵指出,「很多國家在考慮或者已經實行負利率,這反映出大家對未來經濟有一定的擔心。」然而,歐洲和日本央行的負利率政策冒險越久、越深,卻越可能產生反作用。負利率對心理層面造成的影響大於對實體經濟的説明,因為它的效果不如QE。負利率是想把錢逼出去投資,但是可能會出現「流動性陷阱」的情況。一般而言,負利率會推動貨幣貶值,從出口管道來看,可以幫助本國的經濟。它對債券價格則會有一定支撐作用,對股市的作用則一般。

英國金融時報的首席經濟評論員馬丁·沃爾夫更表示,「負利率出現以後,下一步很可能要實施財政擴張,即係已故經濟學家密爾頓·弗裡德曼所講的「直升機撒錢」。

美股同歐股的表現差唔多,收市保唔住早段的優勢,但又無歐股咁弱,收市與上日變動唔大。杜指收市跌5點,收地16995點;標普平手離場,收報1990點;納指跌收市12點至4662點。

美國昨日公佈最新一周首次請領失業金人數降幅超過預期,且觸及去年10月以來最低水準,表明美國就業市場持續強勁,進一步驅散市場對於美國經濟衰退的擔憂。至於對聯儲局可能會因此提早加息,睇股票恐懼指標VIX指數不升反彈,又唔見到投資者有何擔憂。相信係全球都在「狂寬」的環境下,對聯儲局要推出收緊政策,造成好大的壓力。除非美國經濟,特別係通脹率非常強勁,聯儲局好難加得落手。

陸羽仁
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