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2016年3月9日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2016年3月9日

投資Cafe - 歐祖貽 2016年3月9日

維穩支持 資源生猛
2016年03月09日
  本欄上期以「維穩先行 改革靠邊站」為題,預示中央在面對環球經濟積弱及股市波動下,會先求維穩,在經濟結構改革上不得已要減慢。在北京兩會期間,不單人行行長周小川大談貨幣政策寬鬆,及要利用財政政策推動經濟,財長樓繼偉更坦言,內地財赤可以適度擴大

,支持經濟復甦。可以相信,未來內地經濟首務確然是維穩,那麼一些效能相對較低的企業,會放慢淘汰程序,對資源、能源的需求會增加,令銅礦、鐵礦、黃金、石油等價格炒升。

  人幣貶值 無助出口

  人民幣自去年8月匯改後便轉弱,外間不少分析認為,中央有心令人民幣貶值支持出口,更有傳言貶值救經濟的幅度達到10%。可是,從近月進出口數據看,人民幣貶值對改善出口沒有幫助,2月份出口仍跌約20%,造出16個月連跌的劣績。除非貨幣貶值幅度達到日本前年推行「安培三箭」以來圓匯大幅貶值逾30%的局面,才能對出口有較大幫助,否則只有數個百分比的貶值,推動出口效用不大,但中國現時環境,無條件亦無需要作如此大幅貶值。

  今次人民幣貶值,已引發新興市場貨幣爭相貶值,相互抵銷效益,對改善出口更無幫助。既然貶值無助改善出口,更引發市場對人民幣信心動搖,內地股市受壓下挫,倒不如先行變陣維穩,寧可把經濟改革放慢,對一些效能較差的企業及產能採取拖字訣。效能較差的企業維持生產,對能源及資源的需求會保持,所以近日石油及銅鐵礦的價格受惠炒升。

  除了中國調整經濟策略有利資源、能源外,國際地緣政治緊張,都為能源價格提供炒升藉口。美國及南韓聯合軍演,北韓威脅以核彈侍候。雖然北韓領導人難以捉摸,但一旦動用核武,北韓現政權難以維持,在衡量得失後,相信金正恩不會如此鹵莽。核武只是威嚇,但美韓絕不會因此退讓,緊張局勢應維持一段時間。至於中東,伊朗又射導彈,美國制裁應會加碼,一旦觸及伊朗石油出口,又是推升油價的好理由。

  近年石油及銅鐵礦價,因國際需求疲弱及中國經濟放緩,已在「深熊」階段,嚴重超賣,近期價格才喘穩回升。在中國改變經濟策略及國際動蕩之下,石油資源反彈,有望持續一段時間,資源能源股仍可留意!

  《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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