魑魅魍魎：有金執！萬達私有化勢加價！
■中國首富王健林旗下的萬達商業上月底突如其來提出私有化。 資料圖片
股票是有價值的東西，如果能夠用一個低價去買到股票，便是一盤有利可圖的生意。中國首富王健林旗下的萬達商業（3699）上月底突如其來提出私有化，令市場錯愕，股價也在這三個星期多升超
過兩成半，由37元左右開車，極速升破私有化價格48元。錯過了別灰心，還有機會的，本欄估計王健林勢將加碼，把最終私有化定價設於55元至58元。
萬達商業2014年IPO以48元上市後，去年大時代一度炒至78元，但之後股價卻一直下滑，低見31元，較高位跌超過一半。
萬達目前45.3億已發行股本中，H股約佔6.52億股，其餘38.75億股為內資股，總市值超過2,000億，但期內股價長期較每股資產淨值（NAV）大幅折讓，提出私有化前折讓幅度逾六成，幅度比起其他內房如中海外（688）、華潤置地（1109）、萬科（2202）不超過35%的資產折讓都要高。王健林貴為中國一哥，但公司估值卻如此低，在過去12個月於港股市場僅市盈率僅5.8倍，本欄相信這在他眼中，是絕對不能接受的「外資玩嘢」。
另考慮到萬達IPO時引入的11名基礎投資者，包括科威特投資局、中國人壽（2628）及荷蘭APG資產管理等，不少投資者至今仍未減持，而王健林突然用IPO原價私有化，根本彌補不到當中的時間成本和利息。要這批投資者南柯一夢，持有萬達超過一年半時間後，回報卻是零，是不可能的，故他們絕不會輕易投贊成票，因此萬達私有化加價是必須的。
暫時萬達初步提出的全面收購要約價「將不會低於每H股48元」，相當於總作價約313億元，而為增取投資者支持，料萬達最終需給予他們一些溢價。從基礎投資者角度考慮，料要爭取8%至10%年均回報才會收貨，以48元計算，持有兩年，目標價介乎55元至58元。
更重要的是，近日有關萬達私有化提價傳聞已在財金圈甚囂塵上，有基金經理朋友向十一少分享，萬達今次不是挾空倉，近日市場上萬達正在拉攏不少私募基金參與私有化，且指萬達回歸A股後可取得更高估值，能為投資者帶來數倍回報，並以8%至12%利息回報誘之，即是王健林冀用街外錢做私有化，萬達只付利息。恰巧《華爾街日報》日前也有相關說法，指萬達有信心在A股爭取到20倍市盈率估值，似乎空穴來風未必無因。
關於王健林，不得不提近日有傳西班牙馬德里市政府向錢跪低，批准萬達集團拆除當地地標建築「西班牙大廈（Edificio Espana）」，作為西班牙fans，見到這國家逐步被紅資入侵，是心酸的。再考慮到他早前入股上西甲勁旅馬德里體育會20%股權，令馬體會崛起，作為皇家馬德里fans，是妒忌的。若你跟本欄一樣不喜歡王健林，齊齊趁機從萬達身上賺番餐飯，倒是一個不錯的「報仇」方法。
十一少
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