曾淵滄專欄：推債轉股影響深遠
■如債轉股政策全力推行，將來國營企業的股東構成之一就是國企銀行。 資料圖片
有報道說內地銀行債轉股政策即將推行，有關債轉股的利弊眾說紛紜，國際大行多不看好，因此，正式推出時內銀股價可能面對一定壓力。
近日，多家在香港上市的內銀企業接受訪問，談銀行的立場。有的銀行認
為如果是國家政策，自當支持，內銀是國企，債換股的企業也是國企，對國家來說，是左邊口袋換右邊口袋罷了。
有的銀行則說，債轉股不該是用來拯救經營不善的企業，轉股的債不一定是壞賬，也可以是正常債務，轉股的目的是去槓桿，降低企業負債比率，也是銀行除了貸款利息收入之外的投資。
基本上，除了有抵押的貸款，否則，一家企業若經營不善而倒閉，債權人與股東最後可以拿回的資金都是零。實際上，銀行在發現貸款回收困難時，一早就該將該單貸款撇賬，以撇了賬之後的剩餘價值將債轉股，將來不幸該企業真的倒閉，第二次撇賬的金額就少了。
如債轉股的政策全力推行，將來整個中國的國營企業的股東構成之一就是國企銀行，而且還不止一家銀行，銀行成了股東之後，特別是成了大股東之後，是否派人進該企業的董事局？銀行四處投資將全面改變國營企業的結構，生態與管理結構，這是A股、H股投資者必須密切留意的發展，影響深而遠。
對於上市企業，想降低負債的方法實際上多得很，上市企業可以配股集資，可以供股集資，集資所得就可以用來還債，香港不少垃圾股就是如此長期的不斷供股集資，供股要有包銷商，於是供股價越壓越低，低至低於1仙的話，就十股合成一股，這才可怕。
曾淵滄
財經評論員
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