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2016年4月5日 星期二

曾淵滄專欄 2016年4月5日

曾淵滄專欄 2016年4月5日

曾淵滄專欄:推債轉股影響深遠


■如債轉股政策全力推行,將來國營企業的股東構成之一就是國企銀行。 資料圖片



有報道說內地銀行債轉股政策即將推行,有關債轉股的利弊眾說紛紜,國際大行多不看好,因此,正式推出時內銀股價可能面對一定壓力。

近日,多家在香港上市的內銀企業接受訪問,談銀行的立場。有的銀行認

為如果是國家政策,自當支持,內銀是國企,債換股的企業也是國企,對國家來說,是左邊口袋換右邊口袋罷了。

有的銀行則說,債轉股不該是用來拯救經營不善的企業,轉股的債不一定是壞賬,也可以是正常債務,轉股的目的是去槓桿,降低企業負債比率,也是銀行除了貸款利息收入之外的投資。

基本上,除了有抵押的貸款,否則,一家企業若經營不善而倒閉,債權人與股東最後可以拿回的資金都是零。實際上,銀行在發現貸款回收困難時,一早就該將該單貸款撇賬,以撇了賬之後的剩餘價值將債轉股,將來不幸該企業真的倒閉,第二次撇賬的金額就少了。

如債轉股的政策全力推行,將來整個中國的國營企業的股東構成之一就是國企銀行,而且還不止一家銀行,銀行成了股東之後,特別是成了大股東之後,是否派人進該企業的董事局?銀行四處投資將全面改變國營企業的結構,生態與管理結構,這是A股、H股投資者必須密切留意的發展,影響深而遠。

對於上市企業,想降低負債的方法實際上多得很,上市企業可以配股集資,可以供股集資,集資所得就可以用來還債,香港不少垃圾股就是如此長期的不斷供股集資,供股要有包銷商,於是供股價越壓越低,低至低於1仙的話,就十股合成一股,這才可怕。

曾淵滄
財經評論員

曾淵滄
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