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2016年4月5日 星期二

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年4月5日

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年4月5日


國策透視:阿爺新招玩死股市


■中央宣佈推出地方債置換計劃,將短期高息的地方政府債務置換成長期低息債券。 彭博資訊



去年3月,中央宣佈推出地方債置換計劃,將短期高息的地方政府債務,置換成長期低息債券,背後是以銀行利益為代價。首批公佈額度為1萬億元(人民幣.下同),其後逐步增加至3

萬億元。計劃稱為「中國版QE」,地方債務平台獲得喘息機會後,大量資金又湧入股市。但實質債務問題沒有改善,股市大上大落,泡沫隨即幻滅。

內地債務問題嚴峻,紙越來越難包住火,中央又再推出債轉股計劃,今次救的是國營企業。財新網報道,國務院已經在3月25日開了會,即將推出債轉股方案,首批額度將為1萬億,主要針對國營企業。

國營企業有兩大弊病,第一是「軟預算」問題,經營者不需為企業負責,可以亂來;第二是壟斷行政和金融資源,擠壓真正創造價值的民營經濟。國營企業改革的正路是引入市場機制,但中央的做法卻越來越偏離。

習近平要求國企做大做強,1萬億債轉股之後必然再加碼。更多國企將沒有經營壓力,變為僵屍企業,銀行資金被抽走後,民企將更難借到錢。權貴勾結下,將有大量的垃圾資產被推上市,最後是實體經濟、股市、銀行三輸。

債轉股禍害無窮,上周末,內地湧現大量唱好評論,指有助降低銀行不良資產率,增加投資收益,將帶來千點反彈。債轉股實質要股民為壞賬買單,之後官媒、股評人將大肆造勢,A股將再被玩死一次。

黃尹華
http://www.facebook.com/decodepolicy
本欄逢周二、四刊出

黃尹華
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