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2016年8月25日 星期四

財金冒險號 - 笑笑生 2016年8月25日

財金冒險號 - 笑笑生 2016年8月25日


財金冒險號:東亞顯內銀問題


■看東亞業績,就可知道內銀壞賬問題的嚴重程度。 資料圖片



今日開始,幾乎日日有內銀出業績,但唔使逐份睇,因為肯定大同小異,尤其係五大國有銀行,大概都係壞賬雙升、息差微跌,但盈利力保不失地溫和增長。中銀監話,6月底商業銀行不良貸款率為1.81%,但外資一

直唔信壞賬咁低,所以內銀股近5年來估值殘到不得了。

齋睇內銀業績,睇唔出啲乜,但睇埋有一半大陸業務嘅港銀東亞(023),就見到有啲分別。首先,東亞上半年盈利大跌38%,其中大陸業務由去年同期稅前賺6.8億港元,轉蝕2.1億元。對比唯一已出業績嘅股份制商業銀行招商銀行(3968)比較,招行中期多賺7%。盈利的鴻溝,還可理解為東亞經營效率差,或過江龍不敵地頭蟲。

貸款額及壞賬的變化就較為微妙。招行減值損失增加24%,東亞中國則增加38%,係咪因為東亞風險管理差、亂批貸款?應該唔係,東亞話自2014年中起改變了風險偏好,批出貸款的資產質素已普遍大為改善。貨款總額方面,招行按年增加了7%,估計有部份借畀還唔到錢嘅企業,新債冚舊債(從而壓低了壞賬),同時為人民服務,肩負振興經濟的重任,明知壞賬風險高都要借。東亞無政治包袱,只為人民幣服務,大陸經濟唔掂,一於收緊貸款審批,貸款總額減少3%,畢竟銀行出名「落雨收遮」。

笑笑生
mailto:sneeringman@gmail.com
本欄逢周四刊出

笑笑生
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