C觀點 - 施永青
QE變逆向財富再分配
2016年08月25日
近年，全球的發達國家都出現建制備受質疑的現象。英國脫歐與美國的特朗普冒起，都與廣大民眾對現狀不滿有關。很多人都覺得，若是繼續讓現時得勢的精英把持局面，他們以後也不會有好日子過，所以傾向把一切推倒重來。
現時世上的
發達國家大多行資本主義市場經濟，因此有人把社會的不滿歸咎於資本主義的財富分配不公平，以致貧者越貧，富者越富，貧富的比例接近99比1。
這種說法不無道理，因為在資本主義社會裏，新產生出來的財富(主要表現為公司的利潤)，多以派股息的方式回饋出錢的股東，出力(包括腦力)的工作人員則只能拿工資，而工資只是與勞力市場掛鈎，不與利潤掛鈎的。結果，新生的財富大部分落在有資本的人的手裏。
然而，這種分配方式存在已久，為何近期才把問題弄到這麼嚴重？原因是赤字預算與胡亂印鈔其實正發揮著逆向的財富再分配的作用，嚴重抵銷了原有的正向的財富再分配的功能。
自上世紀三十年代資本主義社會出現大蕭條以來，各國政府都用為基層增加福利的方式，去中和財富分配不公平的弊端。手法是向企業與富人增加徵稅，再透過教育、醫療、社福等機制造福基層。
這是正常的財富再分配，對中和社會矛盾起了一定的作用。但後來政府發現，這種劫富濟貧的財富再分配方式會打擊企業的積極性；此外，加稅至某一個程度，遇到的阻力就會愈來愈大。另一方面，養成依賴習慣的基層，對免費午餐的胃口亦愈來愈大；政府只好用增加赤字預算的方式去代替增加徵稅。
令人意想不到的是，隨赤字預算而來的胡亂印鈔與QE，原來亦有財富再分配作用，而且是更大規模地以逆向方式進行。所謂逆向是指由原先的劫富濟貧，變成劫貧濟富，令到資本主義的分配不公平問題變本加厲。
QE令貨幣發行的速度遠超財富增加的速度，導致每一份財富能配置的貨幣不斷上升，手上有大量資產的富人於是成了QE的主要的得益者。而窮人則因為沒有資產，或資產不多，因而分不到一杯羹。
原有的抽稅作再分配的方式，需要逐個企業逐年去徵收，要加稅亦只能逐點逐點去增加，效益相對低。QE的規模與效益都大很多。一次QE的量就可以數以千億計，而且一次過就可以影響所有資產的價格。只要一手長和股價升了，所有持有長和股票的人的資產值都會同步上升。只要某一個太古城的單位的成交價升了，所有太古城的業主所擁有的財富都會同步上升。但這些對沒有資產的窮人來說，卻完全沒有得益。
此外，在市場資金充裕的情況下，有資產的人還可以利用按揭信貸，大量利用市場上的低息資金，但沒有資產的窮人，卻經常欲借無門，就算借得到，也要付極不合理的高息。這叫他們怎不憤憤不平？反建制的力量於是此起彼伏。
因版面調動，專欄《自強不息》、《鬆一鬆酒聚》、《飛躝血淚史》、《讀書樂》延至明天刊登，敬希垂注。
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