談財經 - 胡孟青
「政策目標」停留在目標
2016年09月22日
日本央行又出新招。(路透社)
滿以為日本央行行長黑田東彥會等待美國聯儲局主席耶倫發功，才會開其金口，但日本央行在議息後，宣布維持利率在-0.1%水平不變之同時，決定調整政策框架，引入新型量化質化寬鬆(Quantit
ative and Qualitative Monetary Easing，簡稱QQE)。
可以想像到的是，因為將有以2020年東京奧運之名而大興土木、資助年輕人置業等財政政策板斧推出，經已成為傳統貨幣政策之外的所謂創舉，而QQE更被說成甚麼貨幣政策的創新，調控收益率曲線，則旨在減輕仍未見盡頭的負利率環境對銀行業經營的禍害。
至於新QQE政策的主要組成部分，就是透過調節短期以及長期利率的策略，控制收益率曲線，執行方面，日本央行將持續購買國債，直至10年期國債收益率維持在約0厘的水平，同時擴大基礎貨幣規模，直至通脹率成功跨越2%的政策目標。
新QQE政策美其名曰創新貨幣政策，實際上，就是日本央行在冇辦法之下，採取這個有前冇後、窮途末路的冒險政策，成效實在令人感到懷疑。
至於購買ETF(交易所買賣基金)，日本央行想透過購買資產，以引導市場產生對經濟前景的樂觀預期，配合國內市場對擺脫通縮的憧憬，以達到管理市場預期的目標。
不過，要成功拯救日本經濟真正擺脫通縮情況，真正的結構性改革必須跟貨幣寬鬆政策同時進行，疊加財政政策，以增強政策組合拳的威力。
然而，日本央行官員布野幸利在上月底曾表示，日本央行必將會充分利用現有政策工具，以達到2%的通貨膨脹目標，以將日本企業、家庭心裡的通縮心態全部消除。
要擺脫日本人根深柢固的通縮心理，其實，談何容易，且看從香港遊客目測，當地長期無止境的大減價，當大家血拼之餘，更為這個國家的國民抹一把汗，好明顯，所謂擺脫通縮目標，仍然只停留在目標。
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