銀行難做
2016/09/26 08:45:51
網誌分類: 經濟
上週五油價顯著下挫，加上製造業數據不及預期，美股回軟，杜指收跌131點，報18261點，但全個星期仍有0.8%進賬。
彭博通訊社上週五報道全球最大產油國沙特將於今日在利比亞召開的會議，不會就石油出產量達成什麼協議。報道即時
令到紐約11月期油大插4%至每桶44.48美元，令到能源股受壓，杜瓊斯能源指數跌1.3%，成為拖累大市的元兇。
近期全球央行大放水，其中一個副作用，就係搞到銀行雞毛鴨血，傳聞高盛要在日本以外亞洲區裁減投資銀行部30%員工，個數字都幾驚人。紐約大學的斯特恩商學院（Stern School of Business）金融學教授欣茨（Brad Hintz）話，銀行大規模裁員是有必要的。
根據投行軟體和資料定制服務商Dealogic的資料，目前銀行從美國股權資本市場取得的收入是20多年來的最低水平。今年為止，銀行從IPO交易以及經上市的公司發行股票和可換股債券帶來的收益僅為37億美元，創下了自1995年來的最低紀錄，銀行當年同期的相關業務經通脹調整後為41億美元。2000年市場最火爆時，經通脹調整後，更高達127億美元，可謂差天共地。
銀行收入唔得，主要原因係銀行賺錢最多的IPO承銷數量大減，對收入造成嚴重衝擊。截至上週五，只有68家公司在美國證券交易所上市，合計融資137億美元。2015年同期有138家公司上市，融資273億美元，較2014年同期下降62%。
上週五便有消息人士爆料，目前好流行的旅行住宿租賃平台Airbnb獲得新一輪的5.555億美元融資，市場對Airbnb的估值為300億美元；而稍早時候有消息稱，即時叫車軟體Uber的估值已超600億美元。類似Uber、Airbnb這樣知名的公司都沒有打算公開上市，因為私募基金為這些公司提供了充足的資本。歸根結底還是全球央行不斷印鈔票，利率跌至超低水準，企業有眾多低廉的融資管道可供選擇，就唔願意從公開市場融資。
據Dealogic的資料顯示，單係銀行從IPO交易中獲得的合計手續費收入就由4.9%至7%不等（視融資規模而定）。但從私募渠道集資，很多時根本不用付手續費，再者上市後帳目透明，公司發展方向受投資者牽引，減少公司商業競爭的彈性，所以公司若能以私募方式集資，就不會上市。
當然，除了融資成本超低之後，全球經濟近年疲不能興，而且充滿不確定性，令到企業對未來經濟前景失去信心，不敢擴大投資經營，亦影響上市集資或併購活動。歐洲就係一個典型例子，今年迄今，在倫敦證券交易所新上市公司註冊數量僅佔2015年同期的26%，合計金額僅有22億美元。截至今年9月初，歐洲金融市場整體IPO數量較去年下降56%，僅有價值179億美元的股票出售。英國脫歐帶來的不確定性，令到公司進一步迴避上市，現在要夾硬上市，也沒有好價錢。
除了投行業務外，傳統銀行存貸業務也大受低企利率影響，美國息低，歐洲日本係負利率，大大影響銀行食息差的本業，呢部份係銀行業的基礎，基礎動搖，本可轉向投資理財服務，但低回報的新常態對呢類業務也有壓抑性，想靠投行業務又唔掂，唯一出路就係裁員減開支，或者玩?回購自己股票的財技。但裁員不能無止境咁繼續做，玩得一兩年生意仲未得，盈利就要縮。
銀行生意唔掂影響埋航空公司，航空公司靠經濟位開唔到飯，主要靠頭等和商務位賺錢，原來銀行家係頭等和商務位的常客，而家佢地要節約盡量唔搭飛機，就連航空公司生意都差埋。
在這樣的環境下，買環球銀行股，都係要小心一點，目前唔適宜太進取，美國的銀行股炒上高位後相當呆，都係和生意唔好有關。可以炒，好難?。
陸羽仁
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