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2016年11月22日 星期二

金融High Tea 2016年11月22日



金融High Tea 2016年11月22日
金融股輪流炒
2016年11月22日
  港股第四季上上落落,資金換馬頗為明顥。恒指昨日雖然只係幾十點上落,但中資保險股就炒左上嚟,扭轉今年弱勢表現。

  中資保險股向好,主要係有大行唱好,話佢地會受惠內地債息回升,呢樣嘢講起上嚟,感覺同呢排美國長債息口飆升利好外資保險股有啲似,關鍵只係內地債息係咪真係會跟外圍咁向上啫。

  據德銀保險發表嘅報告,認為隨著A股上揚及內地10年期國債孳息率見底回升,內地保險商基本因素轉番好啲,預料佢地股價可望回升。報告話,由於市場憂慮投資收益及資產質素,即使保險商新做保單價值(VNB)增長強勁,該板塊股價今年以來已跑輸國指約10%。該行認為,其實呢個憂慮在內險股股價已經反映,因為中資保險商逾70%的承保屬隨投資表現變動的分紅保單,成本約3.5%至4%,僅2.5%是保證的。在現時存息低企,保險商有空間削減保單回報,以轉嫁收益低企的壓力。

  內險股紛紛發威
  喺內險股中,德銀最睇好國壽(2628) ,予「買入」評級及目標價31.4元;仲有中國太平(966) ,予「買入」評級及目標價32.1元。報告話,國壽自今年3月起,已削減萬用壽險回報率120基點至3.85%,屬上市同業中最低,反映其有彈性,將低收益壓力轉嫁至保單持有人。

  除左德銀,花旗都出左報告唱好內險股,咁啱內險股最近公佈首10月保費收入均錄升幅,喺好消息大合奏下,內險股昨日表現標青,內險股成升市主力,其中新華保險(1336) 創一年新高,曾高見37.75元,全日大升4.6%,報37.2元;國壽曾見21.05元,全日漲5%,報20.95元;中國太平(966) 升幅相若,報16.98元;平保(2318) 、太保(2601) 都升逾3%。

  金融股今年頭三季表現都係一般,但隨著美國加息有機會扯高資金回報率,金融類股份開始有啲轉勢,資金炒完外資金融股,又走番一轉中資金融股,睇嚟喺年底前嚟番轉輪流炒。

  中資金融股有勢,拉動港股向上,不過公用股就拉牛上樹,令市況未脫好淡爭持。恒指收報22357點,只係升左13點;但國企指數就收報9444點,漲足95點,遠遠跑贏大市,成交就有636億元。

  美元匯價繼續亢奮
  中資金融股有炒作,但短期都仲要睇住人民幣走勢。由於美元強勁,人仔兌美元即期又收跌44點子,報6.8956兌1美元,與12連跌的中間價,雙雙迫近6.9元關口,再創近8年半低點。離岸人民幣都跌95點子,報6.9104,較在岸收市價低148點子。

  交易員認為,若美元續強,人民幣不排除跌破6.9元關口的可能。人仔匯價弱,咁資產同收益喺內地嘅中資金融股,股價點都會受到壓抑。

  人仔弱,其實係反映左美元強,美匯指數上星期重上100水平,跟住唔止企穩呢個水平,而且繼續向上左啲。安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強喺一個研討會時就話,美元近期走勢,已反映市場加息預期,佢12月宣佈加息後可能有調整,其後走勢則視乎未來美國通脹發展,市場普遍認為明年會加息兩次。本來市場都預期美國經濟唔係咁好,難以承受美元咁弱同美息太高,只不過特朗普新政嘅憧憬改變左市場睇法,O依家就睇呢種亢奮狀態維持到幾耐,可以講係佢亢奮得愈大,調整起來嘅力度會愈大。

  陸羽仁
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