基金觀點：中國經濟穩字當頭
■隨著經濟增長靠穩，政府亦調低廣義貨幣供應（M2）及社會融資總量目標，印證貨幣政策「中性審慎」的立場。 資料圖片
總理李克強於全國人大會議開幕禮上發表政府工作報告，強調要「穩中求進」，確保經濟在短期增長及結構性改革中取得平衡。這意味著經濟政策將不會出現重
大轉變，或會出現適量的政策調節。
政府將今年增長目標由去年的6.5%至7%下調至6.5%左右，惟此並不代表政策已偏離保持短期增長的基調。相反，這個數字反映在保持穩定增長的同時，須同時兼顧去槓桿化及結構性改革等政策，方能達至均衡發展。
隨著經濟增長靠穩，政府亦調低廣義貨幣供應（M2）及社會融資總量目標，印證貨幣政策「中性審慎」的立場。當局近日針對債券市場及影子銀行兩方面收緊政策，但有關行動純粹旨在消除金融體系風險。鑑於經濟復甦仍然相當脆弱，中國人民銀行對實體經濟採取緊縮政策的機會甚微。
財政方面，赤字目標維持於3%不變。有意見認為財政政策無法帶來增長動力，此觀點並不可取。事實上，政府不僅可以動用財政儲備擴大實際開支，亦可調配預算案沒有涵蓋的資源。
去產能、改革國企及開放金融市場等政策得以延續，暗示當局期望減低經濟震盪，惟部分措施稍微出乎市場意料。舉例而言，民間傾向更多國營企業私有化，中央則明言會積極推動國企整合重組，以提升營運效率。我們預期政府將維持現有方針，於本年度加快推進改革步伐。
十九大將於今年稍後時間召開，「穩步向前」的政策能有助政府在黨大會前保持經濟穩定。外圍動盪（尤其是美國）是主要風險，但我們相信政府有適當的應對策略。
資料來源：安盛投資管理（截至2017年3月8日）
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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