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2017年3月27日 星期一

基金觀點 - 吳家俐 2017年3月27日

基金觀點 - 吳家俐 2017年3月27日


基金觀點:中國經濟穩字當頭


■隨著經濟增長靠穩,政府亦調低廣義貨幣供應(M2)及社會融資總量目標,印證貨幣政策「中性審慎」的立場。 資料圖片



總理李克強於全國人大會議開幕禮上發表政府工作報告,強調要「穩中求進」,確保經濟在短期增長及結構性改革中取得平衡。這意味著經濟政策將不會出現重

大轉變,或會出現適量的政策調節。

政府將今年增長目標由去年的6.5%至7%下調至6.5%左右,惟此並不代表政策已偏離保持短期增長的基調。相反,這個數字反映在保持穩定增長的同時,須同時兼顧去槓桿化及結構性改革等政策,方能達至均衡發展。

隨著經濟增長靠穩,政府亦調低廣義貨幣供應(M2)及社會融資總量目標,印證貨幣政策「中性審慎」的立場。當局近日針對債券市場及影子銀行兩方面收緊政策,但有關行動純粹旨在消除金融體系風險。鑑於經濟復甦仍然相當脆弱,中國人民銀行對實體經濟採取緊縮政策的機會甚微。

財政方面,赤字目標維持於3%不變。有意見認為財政政策無法帶來增長動力,此觀點並不可取。事實上,政府不僅可以動用財政儲備擴大實際開支,亦可調配預算案沒有涵蓋的資源。

去產能、改革國企及開放金融市場等政策得以延續,暗示當局期望減低經濟震盪,惟部分措施稍微出乎市場意料。舉例而言,民間傾向更多國營企業私有化,中央則明言會積極推動國企整合重組,以提升營運效率。我們預期政府將維持現有方針,於本年度加快推進改革步伐。

十九大將於今年稍後時間召開,「穩步向前」的政策能有助政府在黨大會前保持經濟穩定。外圍動盪(尤其是美國)是主要風險,但我們相信政府有適當的應對策略。

資料來源:安盛投資管理(截至2017年3月8日)
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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