談國論企 - 黎偉成 2017年3月27日
《談國論企－黎偉成》外商投資企業在Ａ股上市很有可能在今年落實
《談國論企》中國國務院總理李克強於２０１７年３月５日發表的《政府工作報告》談到積
極主動擴大對外開放時，不僅表示（１）要通過加快陸上經濟廊和海上合作支點建設，紮實推進
「一帶一路」建設，惹人注目之處更為（２）「支持外商投
資企業在國內上市、發債，允許參與
國家科技計劃項目」，此語顯然意政府有意開放上海及深圳Ａ股市場予外資招股上市之舉，該是
年內可能部署、安排立法和落實引進之事，值得高度密切留意此新動向也。
＊外企發債政策有利香港發展先向內的債券通＊
《政府工作報告》提出２０１７年重點工作任務，第六個任務為要「積極主動擴大對外開放
」。中國推行改革開放政策逾三個年代，取得相當可觀和優異的成就和效益，乃主要採取先改革
而後開放的審慎有序策略，故李克強現今以「積極」和「主動」作為對外開放的基調，可視之為
十分重要之新策：
幾個主要新的開放政策舉措，最重要為第三項「大力優化外商投資環境」中所提及的「支持
外商投資企業在國內上市、發債」。我之解讀，乃李克強所言在很大程度意味外商投資企業（簡
稱「外企」，下同）終於可以在上海及深圳Ａ股招股上市，進行一級市場的集資，和二級市場的
再集資、融資，實為更高層次的對外開放，理由有（一）此舉可使外企在現時的自有資金和銀行
借貸的渠道，在華經營、投資等發展的同時，可以在相當重要的證券、債券等資本市場進行多渠
道的融資，使中國所引入的外資由原始式的「外來直接投資（ＦＤＩ）」，轉化和升級為境內的
上市公司、發債機構，在壯大人民幣資金資源，進一步擴張，使中國利用外資可能有更大的效益
。
更重要者，為（二）要讓外企能夠在國內上市、發債，就必須有一套完全適用於外企的法制
，意味現行的《證券法》會作出相應的修訂和加進若幹新規條，因這是屬於２０１７年重要工作
任務的其中一個重點要求，故需要在年內完成立法和落實。我相信此舉的難度不會太大，理由為
中國開放上海與深圳Ａ股市場予外企上市集資和再融資的探求，屬十多年之見，已調研和部署工
作不少，現該具備成熟的開放條件和基礎，足可落實也。
此為《政府工作報告》的第二條重點工作任務「深化重要領域和關鍵環節改革」中強調要
「深化多層次資本市場改革，提到要完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板、「新三板」，
規範發展區域性股權市場」，其中主板市場的基礎性制度，得加以完善之，是之為深化，當然包
括（Ｉ）交易、上市、公司信息披露、監管等許許多多的事項，更重要為健全和強化境內證券市
場的結構，以便由現時之「滬港通」、「深港通」進一步發展至「滬深紐（約）通」、「滬深倫
（敦）通」甚至「世界通」。
相信主板市場於未來一段時間（ＩＩ）會面對「支持外商投資企業在國內上市、發債」的新
轉化，而香港亦會推出以對境內的「債券通」的新機遇。
＊地方政府可在法定權限範圍定招商引資優惠政策＊
另一個支持為（三）「允許參與國家科技計劃項目」，此為「大力優化外商投資環境」的其
中重要一環，相關的做法最使人感到興趣的是（ｉ）地方政府可在法定權限範圍內，制定出台招
商引資優惠政策；此點最是重要之處，是中央政策有條件地放權，使地方政府在符合法定權限範
圍引入外資，強化經濟與投資的發展力度，好處是各地的條件、環境和需求都不一樣，同地制宜
，提供不同的政策優惠，吸引適合當地的外來資金，可發揮更大和更實際的效應。
和（ｉｉ）修訂外商投資產業目錄，進一步放寬服務業、製造業、採礦業外資進入。此點最
重要之處，為服務業放於位，可見中國相當重視服務業的未來發展，和對居民服務、國民經濟提
質的貢獻，而以歐美為主的服務業在多層面、多層次，都有相當優勢和良佳素質，故中國引入外
資服務業，亦屬明智之舉。
由是《政府工作報告》在引外資的基建上亦提出要要和目標，包括（ｉｉｉ）在資質許可、
標準制定、政府採購、享受《中國製造２０２５》政策等方面，對內外資企業一視同仁。
（ｉｖ）高標準高水平建設１１個自貿試驗區，全面推廣成熟經驗。
（《２０１７年政府工作報告》專評之八）《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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