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2017年3月27日 星期一

金融High Tea 2017年3月27日

金融High Tea 2017年3月27日
港股後向睇人仔
2017年03月27日
  香港選出林鄭月娥做女特首。過往政府換屆,新特首上台,首先係沖喜吓炒一炒,然後睇吓新人事新風格,估吓新人會利好乜嘢行業,都可以炒番一轉,記得董伯伯的年代,就炒過數碼港、中藥港相關股份。

  輝山資金鏈疑斷裂
  上星期五香港最激動人心的事件,莫過

於輝山乳業(6863) 的暴挫,該股由正常價錢的2.81元,在上周五早上11點半過後暴插至最低的0.25元,其後有大量撈底盤入場,股價反彈上0.42元,但仍然大跌85%,下午更停埋牌。一隻本來市值近400億的巨股,市值在個多小時內蒸發了320億元,認真得人驚!

  輝山乳業下跌的傳聞有很多,此前傳出輝山乳業大股東挪用30億元人民幣投資房地產,但資金未能收回,最終審計被銀行發現。內地《第一財經》引述消息人士指,輝山乳業某負責銀行貸款的副總已因此事「走佬」,執行董事、高級副總裁葛坤疑似失聯。3月20日(上周一),債權行突然接到輝山乳業通知,稱因故無法還本付息。3月23日(上周四)下午,遼寧省金融辦召開輝山乳業債權工作會議,出手金融維穩。當日出席的債權人有70多家,金融債權預計至少在120元至130億元。會上,輝山乳業老闆楊凱承認,公司資金鏈斷裂。

  買衰股一晚輸身家
  內地傳媒報道輝山乳業資金鏈斷裂的消息雖然未經證實,但如果大股東或者街外揸重貨的大戶若然有水,並對公司有信心,雖到咁上下自然有人入市掃貨,不至於一瀉如注。股價大跌八、九成而無人去救,都肯定問題好嚴重,想救都救唔到!

  如今停了牌,好可能要做長停公主,證管機構要見到公司財政情況好轉,才會畀佢復牌。遇到呢種狀況重組,即使有新資金入場,原有的股份也會大幅攤薄,有番啲渣都要還神。

  這個故事再次教訓我們,即使買市值幾百億元的大股,仍然會有轟然倒下的危險。如果是年輕人,問題也不大,輸了可以賺回來。但年過五十的人,就要講究投資組合的管理,組合內應該有七成的以上的股份,只能夠是一些穩陣的藍籌或者國企大股,阿爺控股最好,衰起上來也有個譜,好多時出事都會扭番正。如果重注輝山乳業,打算用來退休的話,買中衰股,一夜暴跌,真係喊都無謂。好多人覺得買大股上落細無味道,只因未注意買衰股輸大錢的風險。

  另外,可以看看外圍情況,去年11月特朗普當選之後,美國一直在炒特朗普再通脹概念。不過特朗普的施政,第一波要通過國會,已經面對重大挫折。他否決了奧巴馬醫改之後,提出新醫保法案。最後因為同屬共和黨的保守派自由黨團(Freedom Caucus)的反對,由於這個黨團擁有21票,令到議案觸礁。特朗普上周五便放棄遞交法案,新醫保未出爐已經難產。

  醫保難產美股企住
  原本估計新醫保法案一唔掂,代表特朗普其他如稅改都唔掂,股市本來等住跌,點知上周五醫改法案難產後,市場反應尚算冷靜,杜指只跌60點,皆因特朗普團隊識玩嘢,特朗普馬上轉話,暫時放棄再推新醫保改革,先行推出比較容易通過的減稅法案。

  本來按特朗普的設想,政策是一環扣一環的,新醫保會減少1400萬人的醫療福利,從中抽取資金,支援他的減稅及基建計劃,醫改不成,其他計劃可能也會受到影響。不過,特朗普團隊充斥著高盛軍團,他們深深明白市場的思維,不處理錢從何來的問題,改為先猛推稅改,穩定了市場的人心。

  大家仍然要注意特朗普施政與息口的關係。特朗普是以「再通脹」方式恢復經濟,以減稅及增加基建推高通脹,令到經濟更加繁榮。與此同時,也會造成聯儲局加息更多的效果。反之,如果特朗普的施政不順利,理論上聯儲局沒有需要加太多的利息。上周五新醫改法案沒有表決,美國10年期國債息亦由上午的高位2.42厘,一度回落至下午的2.4厘水平,收市反彈上2.418厘。

  大家要注意美國加息與人民幣匯價以及港股走勢的關係。美國加息預期上升,就會觸發美元上升、人民幣匯價下跌。去年12月聯儲局加息前夕,美國十年國債息炒上2.6厘以上水平。當時人民幣日亦急跌,1美元兌人民幣升到6.9633的水平,亦令到港股試底,恒指低見21492點。

  美息人仔 環環緊扣
  今年3月美國再加息,美國十年國債息再升上2.6厘水平。不過,人民幣今次沒有跌得太多,人民幣匯價只跌到6.9157(3月15日)。由於,人民幣匯價比較穩定,港股回落幅度也比較輕微。所以,要小心留意美國加息的傾向,特別是債息的走向。今次美國十年國債息,尤幸未有衝出2.6厘的高位,對人民幣和港股的壓力不致於太大。如果再衝上高位,相信壓力會更大。市場現時預期美國6月再加息,估計5月期間,壓力又到。扶持港股的還有三國因素,一個因素是中國經濟有轉好的跡象,反映經濟的「克強指數」3大指標之一的鐵路貨運量持續擴大,2016年11月按年大升13.9%,係連續4個月擴張,令到市場減緩對中國經濟下滑的憂慮。第二個因素係北水湧港,今年第一季有大量北水來港炒股,亦承托着港股。第三個因數是每年首季的例炒,由於有很多公司此時公佈業績,也是股市炒高的時候。

  綜合這幾個因素來考慮,可以有這樣的結論:這一波美國加息對香港的影響比較小,因為美國加息預期幅度不高,人民幣亦撐得住。下一輪壓力將會在5月。要小心的是北水可能只炒一轉業績,在3月期指結算之前,還可以頂住,有機會就便會夾上。但過了3月期指結算之後,是否還會這樣好景,就不得而知了。

  看好多內地公司今年的業績,去年上半年比較差,下半年已穩定下來。很多本地和內地公司也願意派高息去承托股價,對大市有支持。不過,業績期過後,這些因素沒有了,往後股市如果要續炒,就要看有甚麼特別理由。

  由於資金來去都會很快,要小心資金流走時造成的負面影響。所以,炒股的策略,現時宜短不宜長,回吐時吸納,炒高食一浸就走人。

  陸羽仁
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