港股後向睇人仔
2017年03月27日
香港選出林鄭月娥做女特首。過往政府換屆，新特首上台，首先係沖喜吓炒一炒，然後睇吓新人事新風格，估吓新人會利好乜嘢行業，都可以炒番一轉，記得董伯伯的年代，就炒過數碼港、中藥港相關股份。
輝山資金鏈疑斷裂
上星期五香港最激動人心的事件，莫過
於輝山乳業(6863) 的暴挫，該股由正常價錢的2.81元，在上周五早上11點半過後暴插至最低的0.25元，其後有大量撈底盤入場，股價反彈上0.42元，但仍然大跌85%，下午更停埋牌。一隻本來市值近400億的巨股，市值在個多小時內蒸發了320億元，認真得人驚！
輝山乳業下跌的傳聞有很多，此前傳出輝山乳業大股東挪用30億元人民幣投資房地產，但資金未能收回，最終審計被銀行發現。內地《第一財經》引述消息人士指，輝山乳業某負責銀行貸款的副總已因此事「走佬」，執行董事、高級副總裁葛坤疑似失聯。3月20日(上周一)，債權行突然接到輝山乳業通知，稱因故無法還本付息。3月23日(上周四)下午，遼寧省金融辦召開輝山乳業債權工作會議，出手金融維穩。當日出席的債權人有70多家，金融債權預計至少在120元至130億元。會上，輝山乳業老闆楊凱承認，公司資金鏈斷裂。
買衰股一晚輸身家
內地傳媒報道輝山乳業資金鏈斷裂的消息雖然未經證實，但如果大股東或者街外揸重貨的大戶若然有水，並對公司有信心，雖到咁上下自然有人入市掃貨，不至於一瀉如注。股價大跌八、九成而無人去救，都肯定問題好嚴重，想救都救唔到！
如今停了牌，好可能要做長停公主，證管機構要見到公司財政情況好轉，才會畀佢復牌。遇到呢種狀況重組，即使有新資金入場，原有的股份也會大幅攤薄，有番啲渣都要還神。
這個故事再次教訓我們，即使買市值幾百億元的大股，仍然會有轟然倒下的危險。如果是年輕人，問題也不大，輸了可以賺回來。但年過五十的人，就要講究投資組合的管理，組合內應該有七成的以上的股份，只能夠是一些穩陣的藍籌或者國企大股，阿爺控股最好，衰起上來也有個譜，好多時出事都會扭番正。如果重注輝山乳業，打算用來退休的話，買中衰股，一夜暴跌，真係喊都無謂。好多人覺得買大股上落細無味道，只因未注意買衰股輸大錢的風險。
另外，可以看看外圍情況，去年11月特朗普當選之後，美國一直在炒特朗普再通脹概念。不過特朗普的施政，第一波要通過國會，已經面對重大挫折。他否決了奧巴馬醫改之後，提出新醫保法案。最後因為同屬共和黨的保守派自由黨團(Freedom Caucus)的反對，由於這個黨團擁有21票，令到議案觸礁。特朗普上周五便放棄遞交法案，新醫保未出爐已經難產。
醫保難產美股企住
原本估計新醫保法案一唔掂，代表特朗普其他如稅改都唔掂，股市本來等住跌，點知上周五醫改法案難產後，市場反應尚算冷靜，杜指只跌60點，皆因特朗普團隊識玩嘢，特朗普馬上轉話，暫時放棄再推新醫保改革，先行推出比較容易通過的減稅法案。
本來按特朗普的設想，政策是一環扣一環的，新醫保會減少1400萬人的醫療福利，從中抽取資金，支援他的減稅及基建計劃，醫改不成，其他計劃可能也會受到影響。不過，特朗普團隊充斥著高盛軍團，他們深深明白市場的思維，不處理錢從何來的問題，改為先猛推稅改，穩定了市場的人心。
大家仍然要注意特朗普施政與息口的關係。特朗普是以「再通脹」方式恢復經濟，以減稅及增加基建推高通脹，令到經濟更加繁榮。與此同時，也會造成聯儲局加息更多的效果。反之，如果特朗普的施政不順利，理論上聯儲局沒有需要加太多的利息。上周五新醫改法案沒有表決，美國10年期國債息亦由上午的高位2.42厘，一度回落至下午的2.4厘水平，收市反彈上2.418厘。
大家要注意美國加息與人民幣匯價以及港股走勢的關係。美國加息預期上升，就會觸發美元上升、人民幣匯價下跌。去年12月聯儲局加息前夕，美國十年國債息炒上2.6厘以上水平。當時人民幣日亦急跌，1美元兌人民幣升到6.9633的水平，亦令到港股試底，恒指低見21492點。
美息人仔 環環緊扣
今年3月美國再加息，美國十年國債息再升上2.6厘水平。不過，人民幣今次沒有跌得太多，人民幣匯價只跌到6.9157(3月15日)。由於，人民幣匯價比較穩定，港股回落幅度也比較輕微。所以，要小心留意美國加息的傾向，特別是債息的走向。今次美國十年國債息，尤幸未有衝出2.6厘的高位，對人民幣和港股的壓力不致於太大。如果再衝上高位，相信壓力會更大。市場現時預期美國6月再加息，估計5月期間，壓力又到。扶持港股的還有三國因素，一個因素是中國經濟有轉好的跡象，反映經濟的「克強指數」3大指標之一的鐵路貨運量持續擴大，2016年11月按年大升13.9%，係連續4個月擴張，令到市場減緩對中國經濟下滑的憂慮。第二個因素係北水湧港，今年第一季有大量北水來港炒股，亦承托着港股。第三個因數是每年首季的例炒，由於有很多公司此時公佈業績，也是股市炒高的時候。
綜合這幾個因素來考慮，可以有這樣的結論：這一波美國加息對香港的影響比較小，因為美國加息預期幅度不高，人民幣亦撐得住。下一輪壓力將會在5月。要小心的是北水可能只炒一轉業績，在3月期指結算之前，還可以頂住，有機會就便會夾上。但過了3月期指結算之後，是否還會這樣好景，就不得而知了。
看好多內地公司今年的業績，去年上半年比較差，下半年已穩定下來。很多本地和內地公司也願意派高息去承托股價，對大市有支持。不過，業績期過後，這些因素沒有了，往後股市如果要續炒，就要看有甚麼特別理由。
由於資金來去都會很快，要小心資金流走時造成的負面影響。所以，炒股的策略，現時宜短不宜長，回吐時吸納，炒高食一浸就走人。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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