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2017年3月28日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月28日



花旗看天下 - 張敏華 2017年3月28日

花旗上調恒指目標預測
2017年03月28日
  上周五美國共和黨撤回醫保方案,令市場擔心特朗普的稅務改革進度,影響投資氣氛,加上多個內地城市加推措施調控樓市,導致恒指星期一下跌164點,收報24193點。雖然外圍市場短線可能有調整壓力,但預期內地的資金流持續流入港股,或對恒指有支持作用。

  根據港交所的資料顯示,透過滬港通及深港通投資港股的南向資金,佔港股的成交比例,由2016年3月時的3.4%,急升至今年3月的13.8%,相對北向資金佔內地股市的每日成交比例,只有1.3%。而現時透過互聯互逍所持有港股的總金額,高達4950億港元。

  我們認為,市場擔心人民幣貶值,而內地政府又限制資金外流,滬港通及深港通成為僅餘合法的資金外流渠道。而且,現時內地A股估值,較H股有超過20%溢價,相信對內地投資者有一定吸引力。內地資金流入香港的情況持續,有機會提升港股估值。所以花旗分析員將2017年恒生指數的目標價,由之前的24,000點,上調至25,500點,潛在上升空間有5.4%。

  至於行業方面,我們相對看好銀行股及澳門博彩股。銀行股方面,料新一屆政府將繼續推出政策,發展香港成為內地的離岸金融中心。而且中國的一帶一路政策及將會推出的債券通,亦有機會刺激銀行股的盈利增長。

  至於澳門博彩股方面,我們預期受到高消費的中場客群增長,可能帶動今年的博彩毛收入增長9%,是2013年以來首次錄得升幅,而長遠港珠澳大橋及澳門政府可能調低博彩稅,或有助澳門發展成為娛樂、消閒及展覽於一身。

  但要留意,香港樓價再創紀錄新高,有機會引發政府加推辣招調控樓市。而且林鄭月娥在競選期間,已表明將增加土地供應。因此在政策不明朗因素下,地產股的走勢可能相對較弱。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
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