談國論企 - 黎偉成 2017年7月11日
《談國論企－黎偉成》畜肉類續跌價鮮菜回升通脹率６月穩增乃佳象
《談國論企》中國的居民消費價格（ＣＰＩ）於２０１７年６月份仍保持徐徐向上態勢，因
（Ｉ）畜肉類加大跌價幅度，抵銷鮮菜價格由跌轉升之壓，和（ＩＩ）交通和通信、居住、衣著
等項目穩定增長，而更重要者為（ＩＩＩ）工業生產者出廠
價格（ＰＰＩ）漸見受控開始對通貨
產生正面和積極的緩作用，相信通貨價格基本可維持穩勢，與整體國民經濟大致同步發展，乃良
性現象也。
＊豬肉價格仍明顯回落有利平衡和穩定通脹率＊
來自中國國家統計局最新資料：ＣＰＩ於２０１７年６月份的同比增長持平於對上一個月的
１﹒５％（見表一），無疑仍為僅次於１月份上升２﹒５％的２０１７年暫見之第二高，卻仍屬
可接受的良好發展形態，因是月份（Ａ）止住５月份、４月份及３月份環比皆上升０﹒３個百分
點的三連升，並使由４月份至６月份組成的二季度平均增長１﹒４％（見表二），與１月份至３
月份的一季度１﹒４％的增幅相同，和（Ｂ）使２０１７年上半年同比平均增長處於１﹒４％的
水平，相對於２０１６年同期的２﹒０９５％，少增０﹒６９５個百分點。
ＣＰＩ保持相對穩步和緩慢增長，卻為可控之勢，乃因（甲）食品煙酒價格於最近５個月的
負數不斷收窄：分類指數於２０１７年６月份同比仍然下跌０﹒２％，相對於對上一個月少跌０
﹒３個百分點，而５月份所跌的０﹒５％環比大幅收窄１﹒３個百分點，低於３月份及２月份均
達的２﹒４％跌幅，甚至１月份同比上升２﹒５％。相信此分類指數未來兩三個月仍保持相對低
位運行，主要有賴（一）畜肉類及其製品價格穩跌：分類指數於２０１７年６月份同比所下降的
１０﹒５％，相對於上一個月的７﹒８％減幅多跌２﹒７個百分點，比５月份的環比３﹒２個百
分點跌幅有所收窄；但此數影響整體ＣＰＩ下降的０﹒５３個百分點，卻又比５月份的
０﹒３９個百分點、４月份的０﹒２３個百分點、４月份的３﹒３個百分點等月環比要多跌，理
由為（１）豬肉價格於６月份同比下跌１６﹒７％，比５月份的１２﹒８％跌幅多減３﹒９個百
分點，但又不及對上一個月的環比所跌的４﹒７個百分點之普，並影響ＣＰＩ下降由５月份之約
０﹒３８個百分點提升至０﹒５１個一昐點。豬肉價格於２０１６年５月份同比卻大升
３３﹒６％，可見政府鼓勵生豬飼養，加上飼料價格回落，使豬隻供應持續不斷增加，豬肉價格
反覆下調格局持續不變，有利民生，唯是如斯急轉直下，顯然會對農民飼養的利益構成一定壓力
。
但其他主要肉禽價回升：（２）牛肉分類指數同比稍升０﹒４％和形成三連升；（３）羊肉
分類指數由５月份的升幅０﹒７％提升至１﹒３％。
由是在相當程度抵銷（二）鮮菜價格由跌轉升壓力：分類指數於２０１７年６月份同比上升
５﹒８％，扭轉５月份尚下跌６﹒３％之態勢，並止住由對上一個月加上４月份跌２１﹒６％、
３月份跌２７﹒９％和２月份跌２６％之四連跌，並影響ＣＰＩ由５月份之下跌０﹒６５個百分
點轉為上漲０﹒１６個百分點，顯然受到是月份的暴雨及洪水相對較多使疏菜的種植受到破壞，
而非一季度的氣溫相對較為暖和佳態也。
＊租金水電燃料交通通信等價格保持相對穩態＊
需要高度關注的，仍然是（乙）服務的價格節節上升之不改，分類指數於２０１７年６月份
的同比增長達３％，高於５月份持平於４月份的２﹒９％、３月份的２﹒７％和２月份的
２﹒４％升幅，再邁向１月份的３﹒２％，此之於２０１６年同期升幅為２﹒２％，可見服務收
費漲勢和壓力頗大，其中（ｉ）家庭服務及加工維修服務於２０１７年由５月份的４﹒２％提升
至４﹒３％，連同４月份的４％、３月份的３﹒９％和２月份２﹒６％有徐徐向上的勢頭，與１
月份所升的６﹒４％尚有一段距離，而２０１６年６月份的增幅為４﹒４％，可見民生所受壓力
不輕。（ｉｉ）居住分類指數中之住房租金同比增長持平於對上一個月的２﹒９％，高於４月份
與３月份的２﹒８％，同樣高於ＣＰＩ的１﹒５％平均升幅。
其他與服務有關的項目尚穩，如（ｉｉｉ）水、電、燃料價格於６月份同比增長１﹒６％，
較５月份、４月份及３月份持平的的升幅１﹒９％低０﹒３個百分點；即使（ｉｖ）交通和通信
分類指數同比升幅由５月份的１﹒１％調低至０﹒１％，因交通工具使用燃料同比增長３﹒８％
和低於５月份的１０﹒２％。
此使（丙）非食品分指數於２０１７年６月份增２﹒２％，連同５月份增２﹒３％、４月份
增２﹒４％、３月份升２﹒３％和２月份持平於１月份的２﹒２％，相對穩定，但較２０１６年
同期所增的１﹒２％多增１個百分點。
我估計ＣＰＩ於短期仍保持徐徐上升勢頭，理由為（Ａ）ＰＰＩ於６月份同比增長持平於５
月份的５﹒５％，較４月份的６﹒４％和３月份的７﹒６％漲勢已經有所放緩，對非食品分類指
數會造成壓力有望漸次減低；但（Ｂ）鮮菜等生產每每受到天氣的影響，價格由跌轉升；（Ｃ）
人民幣對美元匯價徐徐回落，和在國際商品價格回升底下，開始造成進口通脹壓力。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：居民消費價格同比增長
月份 同比增長 環比增減
（％） （％）
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２０１７年 ６月 １﹒５ 持平
２０１７年 ５月 １﹒５ ＋０﹒３
２０１７年 ４月 １﹒２ ＋０﹒３
２０１７年 ３月 ０﹒９ ＋０﹒１
２０１７年 ２月 ０﹒８ －１﹒８
２０１７年 １月 ２﹒５ ＋０﹒４
２０１６年１２月 ２﹒１ －０﹒２
２０１６年１１月 ２﹒３ ＋０﹒２
２０１６年１０月 ２﹒１ ＋０﹒２
２０１６年９月 １﹒９ ＋０﹒６
２０１６年８月 １﹒３ －０﹒５
２０１６年７月 １﹒８ －０﹒１
２０１６年６月 １﹒９ －０﹒１
２０１６年５月 ２﹒０ －０﹒３
２０１６年４月 ２﹒３ 持平
２０１６年３月 ２﹒３ 持平
２０１６年２月 ２﹒３ ＋０﹒５
２０１６年１月 １﹒８ ＋０﹒２
２０１５年１２月 １﹒６ ＋０﹒１
２０１５年１１月 １﹒５ ＋０﹒２
２０１５年１０月 １﹒３ －０﹒３
２０１５年９月 １﹒６ －０﹒４
２０１５年８月 ２﹒０ ０﹒４
２０１５年７月 １﹒６ ０﹒２
２０１５年６月 １﹒４ ０﹒２
２０１５年５月 １﹒２ －０﹒３
２０１５年４月 １﹒５ ０﹒１
２０１５年３月 １﹒４ 持平
２０１５年２月 １﹒４ ０﹒６
２０１５年１月 ０﹒８ －０﹒７
２０１４年１２月 １﹒５ ０﹒１
２０１３年１２月 ２﹒５ －０﹒５
２０１２年１２月 ２﹒５ ＋０﹒５
２０１１年１２月 ４﹒１ －０﹒３
２０１０年 ３﹒３
２００９年 －０﹒７
２００８年 ５﹒９
２００７年 ４﹒８
２００６年 １﹒５
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度 居民消費價格
（％）
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２Ｑ╱２０１７年 １﹒４０
１Ｑ╱２０１７年 １﹒４０
４Ｑ╱２０１６年 ２﹒１６
３Ｑ╱２０１６年 １﹒６６
２Ｑ╱２０１６年 ２﹒０６
１Ｑ╱２０１６年 ２﹒１３
４Ｑ╱２０１５年 １﹒４７
３Ｑ╱２０１５年 １﹒７３
２Ｑ╱２０１５年 １﹒３６
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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