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2017年7月18日 星期二

高山行快遞 - 高山行 2017年7月18日



高山行快遞 - 高山行 2017年7月18日


【高山行快遞】呢隻內房好落後(高山行)(JUL 18)

2017-7-18 9:15:29


佳兆業(01638.HK)營運沉寂了兩年後,股份在今年3月底復牌,其後一直處於大收集中,近日股價卒在多個利好消推動下大破頂,由於現估值仍然大偏低,股價料可一去絕塵,成為近期內房股上升周期的主要受惠者。

佳兆業主業在深圳房產,撇除所有重建項目,花旗保守估計其今年每股資產淨值高達7.25元。近期集團進行多項財務重組,有利將毛利率大幅提升,首先是成功發行在2020年至2024年到期的優先票據,共籌34.5億美元,同期則將所有原有優先票據及可換股債券贖回,並再進一步添置土地儲備,包括剛以以1.1億美元收購深圳寶安區地皮,令大灣區地位更獲鞏固。

佳兆業主業包括投資、發展及租賃,去年底止土地儲備達2100萬平方米,其中持40.9萬平米完工投資物業作租賃用途,另也經營酒店及餐飲業、劇院、百貨店及文化中心,單是這等業務已是估值不菲,股價大大被低估。

事實上,集團業績表現亦靚爆鏡,今年首六月總合約銷售224.6億元(人民幣.下同),總合約建築面積約138.9萬平米,分別增62.5%及23.8%;平均售價每平方米達1.6165萬元,上升31.3%。去年全年,集團合約銷售298億元,涉227萬平米,平均售價為每平米1.3152萬元,可見今年大有增長空間,而且可以一舉扭轉去年勁蝕6.13億元而獲盈利!

事實上,佳兆業的不確定性已轉見清晰,市場對企業治理信心已復,由於手上物業價值被大低估,而股價又已突破了復牌後新高水平,意味升加速,以4.5元為目標,仍有四成折讓,又是抵博後上佳選!

高山行
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