Monday, July 17, 2017
17 Jul 2017 - 又是投資或投機的抉擇
6月開始在「紅猴」Blog出文分享較多，到了7月收費專欄暫別，應該時間會較多，但分享又變得疏了，主因是「
博立資本」剛成立，初期會用上較多時間建立根基，而「博立資本」網站(按此瀏覽)正好在7月初開通，在那處主力發布「與管理層會面」相關訊息，剛好和「博立資本」聯合創辦人Larry Hung又見了數間上市公司管理層，需用上時間整理及發佈，加上主力仍是為客戶服務，即是繼續努力用心提供「股票組合管理服務」，最近市況這樣活躍，當然是忙上加忙！
過往兩天的週六週日，終有時間檢閱一下不同板塊不同股票的估值表，今天可以和大家逐步分享一下。分享前，忽然想起前週五接受TVB財經台(即J5)的中午時段直播訪問，剛巧吉利汽車(175)公布理想銷售數據，主持問應否追入，我先前也做了點功課，認為吉利汽車股價所反映的今年估值已高於過往正常水平，所以認為廣汽集團(2238)更值得留意。
吉利汽車接著公布了盈喜，市場又調高今年盈利預測，亦代表又推高了今年的估值，股價忽然又多了燃料上升，可是自前週五收市價至今天收市計，股價上升7.6%，廣汽集團同期未有任何消息下，股價則上升10.8%。
其實此兩股過往的估值區間，也提供了不錯的參考， 按最新市場資訊，我以10.9倍市盈率作廣汽集團的最高估值，今年應為$17.9，今天則收報$17.44，其實還有些少水位。至於吉利汽車，我以14.4倍市盈率作最高估值，今年應為$15.3，今天股價收報$18.7，已遠超正常水平，這代表有三個可能性，一是今年最終盈利比現時市場估算為高，二是市場今年明顯調升了其估值水平，這兩個皆存在合理可能性。至於第三個原因，則是現價已是非理性，我認為這也成立，因為據聞有投行為了不斷追升目標價，已經用2019年盈利作估值基礎，其實這現象已不大健康，因為似乎是本末倒置，自圓其說，令我想起「神華101」。
非理性的估值，暫時只聚焦在部份越升越有的優質龍頭股，今年仍有七成以上股票跑輸恒指，四成股票更逆市下跌下，很多港股仍是過度理性，不過作為投資者，今年太過理性反而會影響表現，所以也要將部份資金投入這個大洪流，以我的定義，縱使買的是優質龍頭股，股價高過正常合理估值，也是在「投機」而非「投資」，何況是高於估值區間高位！買入這些股票，即要做好風險管理。至於部份資金究竟即是佔比多少，還看每個投資者的風險取態。
(圖片來源：Appledaily)
組合最近買入匯豐控股(5)、舜宇光學(2382)、中國龍工(3339)、招商銀行(3968)等，股價短期已有好表現，但我未有特別興奮，因投機標的股價升得快跌得也快，我骨子裡還是喜歡如創科實業(669)般於估值區間較低位買入後而股價慢慢上升的股票，感覺較為踏實。
(圖片來源：Yahoo! Finance)
明早會與信星集團(1170)管理層會面，現在也要準備一下，再談。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有匯豐控股(5)、創科實業(669)、舜宇光學(2382)、中國龍工(3339)及招商銀行(3968))
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