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2017年7月14日 星期五

陸羽仁 BLOG 2017年7月14日

陸羽仁 BLOG 2017年7月14日

攀爬「擔憂之牆」
2017/07/14 09:29:22
網誌分類: 經濟
美國超市連鎖巨頭Target表示預計第二季度同店銷售會有「適度增長」(modest increase),股價大漲4.8%,刺激標準普爾零售ETF大漲2.3%,係今年以來最大的單日升幅。

消息亦帶動了沃爾瑪、Kohl&

rsquo;s、Costco及梅西百貨等零售巨頭造好。其中沃爾瑪升1.5%,領漲杜指。美股第三日向上,杜指升21點,收報21553點;標普500指數升5點,收報2448點;納指升13點至6274點。

近期有關特朗普的「通俄」新聞日日有料爆,民主黨同共和黨鬧得面紅耳熱,搞到華府接近癱瘓狀態,但有趣的是,美國政治內鬥,美股卻不跌反升。市場對於政府陷入僵局的喜愛程度不下於潛在的稅改。

要解釋原因,從投資研究公司Ned Davis Research於6月27日發表的報告,指當中可以得到啟示。報告指當費城聯儲兩黨衝突指數(Philadelphia Federal Reserve"s Partisan Conflict Index)---一個量度美國政治爭拗的指標,上升超過100點,標普500指數該年就會上升11.7%;相反地,如果「指數」升少過100點,標普500指數該年的升幅只有5.8%。

星期一,聯儲衝突指數6月升至201.15,係有史以來七次升穿200點之一,最高紀錄係3月的271.29。如果比較最近「衝突指數」最近6個月與最近4年的表現,標普500指數最近6個月的升幅更加大。標普500指數在「衝突指數」偏差超過100點的時候,按年升了17%,而偏差少於100點,按年升幅少於1%。

市場傾向喜觀政府陷入僵局,道理其實也好簡單。正如Ned Davis Research的首席策略師Ed Clissold「衝突指數」與股市成反向相關,市場似乎喜歡攀爬「擔憂之牆」(Wall of worry)。他指出股市交易員實際上喜歡關於特朗普「通俄門」的新聞,因為會令華府內部的政治爭拗加劇。在這種情況之下,就減少了政府可能出手破壞現時利好股市的兩好事,包括美企盈利增長至一個歷史高位,美國經濟增長亦已穩定下來。

投資者可能仍然相信美股已經升上了歷史高位。自從特朗普當選以來,在市場期望特朗普將會推出稅改、放寬企業管制條例和增加基建支出的再通脹政策,將刺激經濟增長。但特朗普上台已經接近半年,國會仍然在爭論身醫改法案,令到稅改仍然遙遙無期。當中原因係民主黨從中作梗,仍成僵局。不過,如果僵局維持下去,甚至繼續升級,對股市不是壞事事,未必如一般投者者以為咁差。

所謂兩黨衝突指數的結果,主要是利用道瓊斯的Factiva搜查軟件,追蹤包括《華盛頓郵報》、《紐約時報》、《洛杉磯時報》等多家大報章的社評、新聞報導訪問中的相關關鍵字的用量計算出來。

愈衝突愈炒股,呢個概念有啲怪,無論如何,港股跟美股上高位,未來亦會跟著美股炒作。

陸羽仁
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