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2017年7月6日 星期四

Follow Me - 高彰坡 2017年7月6日

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Follow me:現金牛重組買大開大


■鐵建裝備產銷鐵路大型養路機械,肯定受惠即將公佈細則的雄安概念。 互聯網圖片



現金牛無借貸,股價比招股價潛水35%,加上搞重組,難免惹人憧憬母企或注入優質資產,甚至以退為進,將之私有化或借殼將姊妹公司上市,無論開邊瓣,對股價都應產生正

能量。這對子母股,是鐵建裝備(1786)及中鐵建(1186),昨日分別上升2.1%及0.8%,初步反映重組可創兩贏局面。

鐵建裝備周一公佈,獲母企中鐵建通知,現正籌劃鐵建裝備與母企旗下的中國鐵建重工整合,組建新的中國鐵建重工集團,具體方式雖未確定,但甫踏入下半年即有行動,預期會趕緊在今年內完成重組,以全新姿態登場,估計母企目的是善用鐵建已在港上市的優勢,透過併購重組,將另一附屬鐵建重工的潛在價值,得到更充分發揮,亦可讓鐵建裝備坐擁的12億元人民幣淨現金,取得更佳的回報。

鐵建裝備產銷鐵路大型養路機械,但規模遠不及鐵建重工,後者集高端地下裝備及軌道設備的設計、製造及服務於一體,生產基地遍佈湖南、四川及河北一帶,肯定受惠即將公佈細則的雄安概念。假如二者合併,得益較大必然是鐵建裝備!

鐵建裝備由中鐵建於2015年底分拆在港上市,招股價5.25元,至今潛水35%,不但母企不願見,五大入股逾5%的基金股東,更感無奈,特別是持重貨至17.54%的大摩,損失事小,無面事大,幸好鐵建裝備2016年派股息比率由上年的8.9%,大幅提高至51.6%,以現價計,股息率高達5.3厘,五大基金樂意繼續持貨,但始終期望有朝一日可重浮水面,財息兼收,而大行德銀早已予鐵建裝備買入評級,目標5.62元,潛在升幅64%,似為五大基金派定心丸。

以現價PE9.5倍、PB0.81倍衡量,鐵建裝備肯定比同業中國通號(3969)的14.8倍及2.12倍吸引,特別是PB,折讓62%,即使重浮水面,仍只返回1.25倍,折讓僅收窄至41%,尚有大幅追落後空間!

鐵建裝備走勢剛呈重大突破,連升兩日,重越平均線匯聚區,先向3月上次高位3.88元進發,有望扭轉一年半以來的下行走勢,買大開大!

高彰坡
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本欄逢周一、四刊出

高彰坡
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