對沖國度 - 黃國英 2017年8月3日
今次說是美元弱勢，倒不如說是歐元強勢，個多星期以來，美元兌新興市場貨幣已經拒絕再跌。由於主流是看美匯指數，而美匯指數中歐元獨大，所以才有這樣的錯覺。
中國為企業主戰場
以相對強弱來排列的話，美元已經由最弱回升至中遊，兌歐洲貨幣弱，兌日圓稍為偏軟，兌新興市場貨幣則在反彈中，整體情況和去年底
今年初相反，當時美元也是排在中間左右，兌新興市場貨幣弱而兌歐洲貨幣強，而美股在這大半年的走勢，不見得特別被美元所拉動。股市玩的是板塊輪動，強美元有利一堆股份，弱美元又有利另一堆股份，此起彼落，指數整體則緩緩向上。
港股情況應該近似美股，而不會像日股般對匯率高度敏感，港股太多上市公司已經是以中國為主戰場，人民幣匯率穩定下來，令美元影響力減低，至於那些傳統美元敏感股例如本地地產股，就算美元大弱勢也毫無表現，徹底被邊緣化，不用太在意它們會忽然變成負累。
公司能力才是關鍵
其實，外匯匯率只是一間公司面對的眾多變數之一，如果不能克服外匯風險，好打都有限，又或者像航空公司因為太過在意油價，結果對沖搞出一鑊粥，反而咎由自取。所以與其看匯率，倒不如重點看公司的能力。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）
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