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2017年8月8日 星期二

股市新談 - 彭偉新 2017年8月8日

股市新談 - 彭偉新 2017年8月8日


【股市新談】受制於中港股市局面 券商股的走勢仍未能突破(彭偉新)

上周在本港掛的券商股突然急升,而投資者本來以為該等股份會有較強的上升動力,令到不少的投資者在上周入市買券商股,本打算作短炒之用,但在股價急升兩個交易日後,大部份的券商股便隨即回落,令到不少的投資者無利可圖,又或者只能賺到一

碗「叉燒飯」。其實,券商股曾經是不投資者的愛股,相信投資者仍然信得2008年港股直通車時代,以及2015年大時代盛勢時,無論是本地或是內地的券商股,也是散戶投資者最熱炒的板塊,而炒作的主要原因非常簡單,就是中、港股市向好下,券商盈利將會大有「錢途」。

不過,近年該等股份雖然持續有資金在低位吸納,就今年3月起自8月4日止,按筆者的資金流分析的紀錄,16隻以中、港兩地業務的券商股合共累積錄得45億港元的資金流入,雖然錄得的資金流規模已經不算太小,但整體的股價表現則無太明顯的升幅,平均來說只錄得約20%的升幅,相比其他的二、三線股升幅明顯為低,因此,券商類股份的表現只可以說是落後於其他的股份。至於為什麼券商股的動力仍然有限呢?這個問題便要迴歸基本因素了。

本地及內地的券商股有著相似,但要面對不同的環境。本地券商股要面對的是成交額一直無法大幅上升,尤其是港股在第二季的平均成交額只有約770億港元,即使7月份港股走勢較佳,日均成交額亦只上升至846億港元,根本無法推動整個券商的盈利大幅增加,所以,本地券商股的走勢只在上周成交額升上1,000億港元以上的兩天有較明顯的股價飊升,而其他大部份的時間只維持在反覆上落的局面。至於內地券商股一向都不太按盈利增長來發展,尤其是近年多了港股通的資金下,令到內地券商股的走勢更按資金流向而發展,所以,當資金流向內地券商股時,相關的股份便會明顯造好。至於什麼原因可以推動內地券商股呢?筆者認為最重要仍然是內地股市能否出現走勢突破,尤其是上証指數今年已三次試過升上3,300點水平無法突破,因此,當上周上証指數再升上3,300點水平無法突破後,相關的券商股跟隨作出回吐。

雖然筆者相信現時券商股出現股價突破的條件仍然未足夠,尤其是本港股市的日均成交額仍然不足1,000億港元,加上內地上証指數仍未能突破3,300點,因此,要出現走勢上突破似乎是機會較微的。不過,由於內地的經濟狀況仍然向好,令到內地A股進一步上升,並帶動上証指數升破3,300點阻力只是時間問題,尤其是近日資金仍然繼續流向券商股,令到相關股份之股價回穩並作出反彈外,其累計資金流亦作出進一步的增加。按8月7日券商股的資金流半日總餘來看,中信証券(6030)已再累得1,460萬港元的資金流入,而海通國際(0665)亦再1,180萬的資金流入。相信會有助中信証券及海通國際未來的股價有進一步向好的空間,投資者除內銀股外,亦可多留意券商股的走勢。

京華山一研究部主管
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