淺談中國樓市前景
2017年08月08日
筆者最近跟定息收益部門的同事，談及中國的樓市前景，去年內地樓市向好，在需求帶動下，加上信貸環境寬鬆，全國銷售額按年增長36%，樓價自然跟隨上升，並陸續解決2014年之前樓市低迷期間累積的過剩庫存。
樓價大升，令中國政府不得不出手加以干預，自2016
年9月10月以來，已有40多個城市實行了限購措施，導致今年中國樓市漲幅放緩。
然而，由於各個城市的干預措施均不同，令中國樓市的表現出現分歧。在今年首5個月，中國一線和二線城市的樓宇銷售額分別按年下降30.1%和12.9%，反之，三、四線城市的同期銷售收入則錄得按年增長36%。
樓市崩盤可能性較低
展望未來，筆者對於中國的樓市仍抱審慎正面態度。在中國政府的干預措施下，樓市活動將趨於冷卻，但當局的目的只是為樓市過熱的降溫，而且對於地方政府的收入或全國的GDP而言，房地產都是重要的一環，與房地產相關的行業眾多，包括了建築、鋼鐵、水泥、傢俱等都，樓市若出現大型崩盤，將對整體經濟及社會大眾造成極大的影響，這並非當局樂見的局面，因此筆者認為崩盤的可能性較低。
由於庫存量已大為下降、融資環境仍算寬裕，加上政府推出的多數是針對性政策，而非一刀切地調控樓市，比較可能出現的情況，是樓市會出現溫和的整固，跟2014至15年度的情況大為不同。
在這種情況下，擁有較多現金流、規模較大型的地產發展商，不論在購入地皮、融資及議價能力方面都有優勢，因此會有更佳的抵禦能力。
長線而言，人均收入快速增長和城市化，是中國樓市的兩大力量，在1996年至2016年間，城市可支配收入增長平均10.2%、城鎮人口同期更增加了4.2億人，將會成為需求的一大動力。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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