投資博客 - 鍾秀霞 2017年10月24日
重整投資策略
2017年10月24日
過去數周中國股市猶如坐上了過山車般，九月內市場上的兩大板塊—科技股及內房股均出現大幅度調整及獲利回吐。
先說內房股，調整原因明顯是中國政府突如其來再度出招打壓樓市所致，市場估計不到中央會在舉行十九大會議之前竟然有所動作，內房股於是應聲而下，但整體樓價在9月內仍錄得約10%的升幅。
筆者認為今次套利屬於合理且健康的行為，畢竟房地產股票已累積可觀升幅。另一方面，當局再次出手干預，只是想將樓市泡沫防範於未燃，而不是希望樓市大舉下跌。其實這次的措施，跟早前中央打壓比特幣及P2P借貸一樣，都是希望穩住宏觀經濟及市場情況。
筆者預計，即使中國房地產因此出現回調，幅度也會遠較2014至15年那一次輕微得多，原因是如今中國樓市的庫存量已大為降低，而且平均按揭成數僅為三成，同時，中國的人均可支配收入持續上升、家庭負債仍相對地低，可以說，樓市基本面依然穩固。
同時，人民銀行在10月初宣佈下調存款準備金(RRR)，明顯是為了防範經濟活動放緩，至少市場是如此解讀—消息一出，內銀股已隨即上升。
中美科技股表現亦步亦趨
科技股方面，美國科技股近來表現轉弱，中資科技股亦步亦趨。現時科技股已佔去了MSCI中國指數超過四成比重，中國股市跟美國納斯達克指數的相關性愈來愈高。
今年科技股表現大放光芒，出現獲利回吐也很可以理解，筆者估計，在這些升幅中，有一半來自盈利增長、另一半則是估值獲得上調。
筆者並不是說科技股升勢已到盡頭，只是對於相關企業如此高增長經營模式能否持續，則抱有疑問。股市已非一面倒上升格局，未來投資者應更加小心挑選優質企業。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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