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2017年10月24日 星期二

投資博客 - 鍾秀霞 2017年10月24日



投資博客 - 鍾秀霞 2017年10月24日
重整投資策略
2017年10月24日
  過去數周中國股市猶如坐上了過山車般,九月內市場上的兩大板塊—科技股及內房股均出現大幅度調整及獲利回吐。

  先說內房股,調整原因明顯是中國政府突如其來再度出招打壓樓市所致,市場估計不到中央會在舉行十九大會議之前竟然有所動作,內房股於是應聲而下,但整體樓價在9月內仍錄得約10%的升幅。

  筆者認為今次套利屬於合理且健康的行為,畢竟房地產股票已累積可觀升幅。另一方面,當局再次出手干預,只是想將樓市泡沫防範於未燃,而不是希望樓市大舉下跌。其實這次的措施,跟早前中央打壓比特幣及P2P借貸一樣,都是希望穩住宏觀經濟及市場情況。

  筆者預計,即使中國房地產因此出現回調,幅度也會遠較2014至15年那一次輕微得多,原因是如今中國樓市的庫存量已大為降低,而且平均按揭成數僅為三成,同時,中國的人均可支配收入持續上升、家庭負債仍相對地低,可以說,樓市基本面依然穩固。

  同時,人民銀行在10月初宣佈下調存款準備金(RRR),明顯是為了防範經濟活動放緩,至少市場是如此解讀—消息一出,內銀股已隨即上升。

  中美科技股表現亦步亦趨
  科技股方面,美國科技股近來表現轉弱,中資科技股亦步亦趨。現時科技股已佔去了MSCI中國指數超過四成比重,中國股市跟美國納斯達克指數的相關性愈來愈高。

  今年科技股表現大放光芒,出現獲利回吐也很可以理解,筆者估計,在這些升幅中,有一半來自盈利增長、另一半則是估值獲得上調。

  筆者並不是說科技股升勢已到盡頭,只是對於相關企業如此高增長經營模式能否持續,則抱有疑問。股市已非一面倒上升格局,未來投資者應更加小心挑選優質企業。

  安聯投資高級基金經理
  鍾秀霞
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