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2017年12月13日 星期三

立論 - 林少陽 2017年12月13日



立論 - 林少陽 2017年12月13日


立論:2018年怎樣選股?


■騰訊《王者榮耀》今年熱爆,在高基數下,明年恐怕很難複製今年的股價升幅。 資料圖片



上周六出席港台的直播節目,探討2018年投資市場展望。在座嘉賓普遍對明年港股前景偏向樂觀(包括筆者)。據過往經驗,當大部份投資者的意見趨向一致時,投資者便要小心市況可能反方向而行。

上述經驗之談,當然不是甚麼萬應靈丹,沒有必要自己嚇自己,影響對市場中長線看法的理性判斷。

重溫筆者周六的觀點,其實對明年的看法亦不算是很樂觀。筆者曾於年半前的港台投資月重點分析過資訊科技行業的前景,並得出騰訊(700)及阿里巴巴最值得長線看好的結論,結果周六又被主持人委以重任,繼續主講科技股明年前景展望,儼重科技股專家一樣(一笑)。在全城個個都話騰訊「有買貴冇買錯」,筆者當日亦有向觀眾撥冷水,指出今年騰訊因為《王者榮耀》成為全球最hit網絡遊戲,在高基數下,投資市場未知能否接受到明年騰訊盈利增長速度,可能由今年的60%,減速至30%上下的水平。

人總不免有點羊群心態,筆者此刻亦沒有膽量懶有型地看淡騰訊。如果有留意騰訊近年的發展,集團已由一家網戲平台,演變成一家無人能敵的社交平台,屬下的微信軟件及微信支付平台,亦遠未到達全面變現的階段,去年收購芬蘭網絡遊戲開發商Supercell亦未完全發揮彼此的協同效應,更遑論騰訊在人工智能、娛樂資訊及各項投資的未來潛力。

內房股要加倍小心
因此,我當日亦只能客觀地評述,騰訊明年恐怕很難複製今年的股價升幅。萬一唔好彩,在今年盈利高基數之下,明年市場對個別季度業績唔收貨,股價是有機會出現較佳的中長線買入價位。

除了科技股明年可能表現令一眾捧場客失望之外。周六同場出席論壇的中原集團中國區主席黎明楷亦警告,由於今年及展望明年中國經濟向好,中國政府有較多的誘因打壓房地產市場,以防樓市過熱。言下之意,明年中國經濟展望樂觀,反而在投資內房股時要加倍小心,尤其是今年多隻新晉內房龍頭股,股價都翻了好幾番。

除了全城熱捧的騰訊之外,今年備受投資者喜愛的汽車股及智能手機零件供應商,目前的估值亦是處於多年的估值高位,即使來年盈利看好,亦不表示明年股價可以一樣看好。部份有看該節目的觀眾,可能知道我較看好明年生物科技行業的發展。傳統來說,醫護行業是較為防守性的行業,多少反映筆者對明年投資前景較為審慎的看法。

上述說法其實不全對,因為在中國市場,醫護絕對是進可攻退可守的高增長行業。在股、樓及債券之間,筆者明年仍然會首選股票。

(作者客戶持有騰訊股份)
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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