基金觀點：盈利增長料利好環球股票
■環球增長漸入佳境，通脹溫和，利好環球股票。資料圖片
目前環球經濟的增長依然緩慢而局勢未見明朗。然而，全球多個地區正透過實行改革刺激經濟，推動環球增長漸見改善。
環顧全球，通脹一直低於目標而展望好壞不一，這是由於在多個經濟體的就業率出現增長的情況
下，多種因素包括全球化市場、人工智能及人口因素都令工資增長遜於預期。因此，我們預期通脹率在未來一年應保持溫和。
環球股市方面，近年股市已見急升，而按市盈率衡量，相對於歷年一般水平，已發展市場於2017年年底的估值已非低廉。雖然如此，我們相信股票的市盈率可繼續遠高於70年代和80年代。加上相對權力平衡仍有利於環球企業，勞方議價能力疲弱，會為本地生產總值（GDP）所佔利潤提供支持。因此，我們認為盈利增長會利好股票前景。
相反，由於現行收益率微薄，期限溢價（即債券買方持有較長期證券而不投資於一系列短期證券時所要求的額外回報）低迷，加上已發展市場央行有意撤回非常規政策，環球債券易跌難升。同時，人口統計數據和生產力增長低迷均會令收益率維持低位，即使加息幅度溫和，我們認為目前收益率所提供的保障有限。
總括而言，在推行改革措施，環球增長漸入佳境和通脹溫和的形勢下，我們看好環球股票的增長潛力，並認為它在未來五至十年間的表現會比環球債劵優勝。
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