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2018年1月4日 星期四

高山行快遞 - 高山行 2018年1月4日

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【高山行快遞】中海物業有排上(高山行)(JAN 04)

2018-1-3 18:30:54


內房股經沉寂後,在新一年開始即大破悶局, 其中默默從後趕上的中海物業(02669.HK)仍然抵博, 股價剛破歷史高位水平, 上望已是如入無人之境 ,下一站應可直指2.7元水平。

內地傳推

房產稅消息已越是証諸難以短期幾年內實行, 加上機構投資  者全面向背景最強及已坐大的房產商推進,令大、中型內房股大有去馬理據 ,而中海物業則背靠中國海外集團,主事物業發展及投資、地產代理及管理、及財務運作,並打算擴展顧問諮詢服務,如提供規劃設計評審、工程諮詢及設備選型服務,續開發及推廣O2O平台(線上線下平台),生意有排造,注資壯大前景已經擺在眼前。

集團在年前由中國海外集團於年多前以介紹方式上市,經一輪大波動後及幕後悉心收貨後,走勢已然脫胎換骨,獲大孖沙垂注,其中里昂更發報告,以宏觀經濟、行業趨勢、供應、毛利改善、盈利透明度及估值等多方面力推數員中型股,中海物業便是其一重選,目標 2.5元 ,當然這 目標似有大舉上調潛力矣。

事實上,中海物業母企是數千億市值大國企,縱使業績未大舉成型,市盈率仍較高,但一樣可以有大炒大,尤其集團去年10月再以2.24億元向母公司中國海外發展(0688.HK)收購中信物業服務全部權益,後者主業於中國20城市提供物業管理及相關服務,預期未來續有母企全力支持,花旗更料其管理建築面積可錄18%複合年增長率,以此推算,一隻中型星級股已漸見成型,現市值76億元,一破阻力,又是一去絕塵格局。

業績看, 去年上半年, 中海物業營業額升4.1%至13.08億元,溢利增36%至1.55億元,毛利率升5.5個百分點至30.1%,其中仍以物業管理服務主導,期內管理物業總建築面積較去年年底增5.5%至9860萬平方米,接獲新增物業管理合約額達6.74億元。

撇除投資物業公平值收益,其核心純利按年升33%至1.52億元,高過市場預期,相當於預期全年核心純利的57%,主要受惠毛利率上升,及核心利潤率由去年同期9.1%升至期內11.6%,其中物業管理業務毛利率由去年同期22%升至28%,顯示成本控制得宜及稅項支出較低,又是加分之點。

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