就業數據無助美元回升
2018年07月09日
美國6月份失業率上升，是因為在整體勞動人口增加60.1萬至16,214萬歷史新高的情況下，就業人口僅增加10.2萬，失業人口大幅增長49.9萬；換言之，有83%未找到工作，造成失業率上升。不過，從失業時間來看，少於5周的失業人數雖然增加19
.3萬至222.7萬，但失業時間在5至14周的減少6.3萬至188.2萬；15至26周的減少14.1萬至83.6萬。由此可見，勞動市場的職位空缺仍然可以迅速吸收失業人數。雖然失業人口略為回升，但仍然是2001年7月以來最少。
美受貿戰影響有限
特朗普決定以打貿易戰為中期選拉票，相信是他認為，即使影響進出口亦不會對整體GDP造成太大負面影響。我們都知道，GDP是由消費、投資、政府開支及淨出口(出口減進口)構成，根據美國商務部的數據，以美元匯價在2009年為基數計，美國今年首季GDP達到173719億美元，出口為22496億美元，佔GDP的12.95%，而目前美、中向對方實施的徵收關稅總額只是500億美元，即佔美國GDP大約0.29%。
若然一如特朗普所講，最終關稅可能超過5000億美元，相當於將全部中國進口商品徵收關稅(2017年美國進口的中國商品金額達到5237.08億美元)，但中國進口的美國商品總額只有1880.04億美元，即使中國有辦法向等值的美國進口商品徵稅，美國2017年對全球出口總值達到18416.12億美元，5000億美元僅為當中的27%，以出口佔GDP的12.95%計，只影響3.5%的GDP表現，然而，他又同時加大政府開支及可能採取第二輪減稅措施，故有可能令企業增加在美國投資，抵銷關稅的負面影響。
慎防關稅影響消費力
不要忘記，美國貿易收支向來對GDP產生負面影響，若然令到進口額大幅減少，而出口沒有太大影響，反而對GDP會產生正面影響。此所以特朗普信心十足地向他的支持者表示，美國彈藥充足，將會打贏今次貿易戰！然而仍要注意，美國今年第一季個人消費達到120,610億美元，佔同期GDP的69.4%，若然關稅導致消費下降，結果可能得不償失。或許特朗普相信，目前美國就業市場表現穩定，將可維持強勁的消費力，從而支持經濟穩定增長。
然而，以重振美國製造業，令小部份人得益(製造業)，而犧牲大部份人的利益(非製造業)，實際只有特朗普獲得最大的政治利益！美元匯價在上周五就業數據公佈後未有顯著上升；相反，歐羅兌美元升至1.1768，英鎊兌美元高見1.3290，美元兌日圓亦已接近全日低位的110.40收市，美元短期走勢絕不樂觀，美匯指數雖然險守94收市，但預料本周將會失守該位，下試93，最終跌破90關口！
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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