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2018年10月23日 星期二

談財經 - 胡孟青 2018年10月23日

談財經 - 胡孟青 2018年10月23日


保底、露底


保底、露底


人行早前降準,釋放逾7,000億元人民幣。(資料圖片)

認識一批金融界人士,資歷深、具備江湖地位、見慣風浪、分析與看法從來不受市場走勢左右。最近跟他們聚會,都不約而同對短中期前景轉為悲觀,悲觀程度部分更超乎所想。內地情況無疑是主因,重點不是經濟向下。看慣近十

多年中國經濟的專家早認識到由信貸、槓桿帶動為主的經濟活動,有起有跌,但周期變得愈來愈短。有國家經濟機器幫手,經濟保底任務並非想像中困難,但他們愈來愈懷疑的是,要繼續維持一批又一批矛盾而又有衝突的目標,內地再為經濟保底可能會加快露底。

早前降準處理時間上,用意無非是承托市場情緒,但憧憬或炒作獲得實現同時,降準開始予市場覺得,除此一招外,所餘無幾,降準令流動性提升,口說不寬鬆,但政策改動訊號明顯。事情或訊號變得更混亂在於降準釋放逾7,000億元人民幣流動性尚未生效,中國人民銀行就反過來停止市場操作,預先收回逾千億元。降準希望便利銀行貸款,但同時傳出增加系統性風險金融機構的想法,卻相反是要銀行預留更多資金,影響貸款。

內地市場應對方法,有其原因及理據,但現時環境,中國所謂救市、救經濟,所遇的困難與壓力遠比前大,事關市場已部分開放;人民幣好、內地股票也好、外資參與度增加,產生的衝突受爭議就更大。甚麼成立平準基金,作為常規救市基金,其實討論多年,問題離不開誰出資,誰話事?事實上,官方層面救市基金多的是,市場層面欠的是願意投資的常規資金,即使今趟指明要國家隊、保險資金、銀行理財資金、券商一併全方位救市,只怕又是另一樁尾大不掉,尤其是宏觀經濟與企業質素不會因有資金吊命而改變。

中美角力,副總統彭斯一篇演說,老練的金融界朋友已知事態不妙。中國沒有軟實力,過去幾年由展示經濟硬實力,到被指為構成軟實力威脅,白一點,商機還商機,西方陣營早有微言。現在美國大帝充當打手,將多年來歐美社會對中國冒起之憂慮或不滿,先以關稅還擊,之後全方位出動,總統特朗普即使下台,美國對華強硬立場已徹底成型。香港夾在中間,言論最流通、資金最流通、訊息最流通,最怕是市場最捱沽。作為小市民,最好還是不買邊、做好份內事,沉著應對困難日子吧!

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