日圓看漲 挑戰104.65
2018年12月24日
2018年進入倒數階段，今年僅餘下五個交易日，聖誕節臨近，交投必然降低。美國聯儲局上周議息後再加息0.25厘，聯邦基金利率目標範圍升到2.25至2.5厘，最新經濟預測更預示明年傾向再加息0.5厘。聯儲局主席鮑威爾表示，當局貨幣政策不受政治因素影響。
傳媒近
日報道，特朗普考慮辭退鮑威爾，加上美、中能否通過再談判而阻止貿易戰升級，還有英國內部反對文翠珊脫歐方案，均可令明年上半年全球金融市場造成極大震盪。
今天雖平安夜，但相信金融市場依然動盪不安。鮑威爾帶領的聯儲局不理特朗普多次呼籲，依然在上周議息會議後加息0.25厘觸怒了主子，更有被炒危機。不過，狂人若夠膽在此情況下炒了聯儲局主席，將會嚴重破壞美國法治制度，投資者將對美國法制失去信心。事實上，特朗普上台之初就開始破壞這個制度—通過總統特權，簽署多個行政命令。若然佢咁巴閉，樣樣皆能，有本事就廢了美國國會，實行行政、立法及施法獨攬於一身好了！
特朗普如何盤算不難猜度，他要美國縮減貿易赤字，減少進口即可，但問題就是大部份進口商品都是來自美企的海外生產基地，在加徵進口關稅就是打自己人，於是他又使出減稅措施，試圖威迫利誘美企將生產基地搬回美國，但成效不顯著。美元大幅貶值雖有助降低貿赤，但美國是消費大國及以消費支持經濟，貶值會打擊內部消費及刺激通脹上升，強美元才對其有利，特朗普唱淡美元匯價只是手段而已。縮減進口這招行不通，他就迫貿易夥伴增加購買美國商品。
全球局勢不穩壓美息
另一方面，聯儲局持續加息，息差持續擴大令美元走強，但同時進行縮表(減少期債券再投資金額)，令債市逐步回復市場化，理論上應導致債息走高(事實上已持續上升了一段時間)，但聯儲局暗示加息周期即將結束，有助壓低長期債息，除非其他主要經濟體維持現行寬鬆貨幣政策，與美國保持穩定較大的息差，否則，美元將因預期息差逐步收窄而走弱，要吸引資金流入美債，同時不致令美元匯價大幅貶值，就是全球政經局勢出現不穩，投資者不得不保留部份美元儲備，或購買美債以作避險。
金價有望先試1290美元
近期市場不斷談論債息倒掛，可能是美國經濟衰退的徵兆，但倒掛的只是中期債券息率(兩年及五年)而非指標性的1年以下及10年以上，故意義不大。再者，短期債息因聯儲局持續加息而迫於走高，但長債又因市場對經濟前景感到不明朗而被壓低，中期債息必然被迫愈來愈靠近，出現倒掛絕不出奇。美元兌日圓上周以大陰燭跌穿20周SMA(112.35)，最低更曾跌穿111，技術上已轉跌，後市傾向先下試104.65，並有機會進一步下試大型三角形底部將99支持。金價上周重新突破1245美元的江恩正方形270度垂直角重要阻力，後市傾向逐一挑戰1290、1335及1380美元。
資深外匯評論員
鄭廣復
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