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2018年12月24日 星期一

勝向敗中求 - 黃國英 2018年12月24日

勝向敗中求 - 黃國英 2018年12月24日


拒絕十上十落


拒絕十上十落
Loki:where is my disadvantage
Agent Coulson:you lack conviction


騰訊上周五股價飆升4.5%。(資料圖片)

上星期四美國科技股跌勢兇狠,當時曾經閃過清倉的念頭,不如避一避風頭,博低位再回補

。假如真的執行,至少節省了百分之三。因為周五市場主要的攻擊點,就是一直跌得少的雲計算股,自己的重鎮所在。

純粹以成敗論英雄,這次絕對是大失敗。可是如果真的去馬,極大機會改變價值觀,從此成為一個機會主義者。其實以前也遇過好幾次類似的低潮,和現在一樣痛苦,最終還是走出困局。當然今次絕對不保證一定再次反敗為勝,現實始終不是超級英雄電影的劇本。不過自己識得人少,未曾見過有幾多個機會主義者成功的例子,一旦嘗試用小聰明走精面,恐怕就會註定中庸。

試想想,清倉之後會在甚麼情況才買回。不論是下跌抑或是回升,只要將短期勝負看得太重,再入市之後,股價跌幾個百分點,可能又一次all out,避免進一步損失。另一方面,為了避免循環斬倉,必定要搶食雞胡。所以不少炒足幾十年的業內人士,都會自封短炒王,自我感覺良好,亦可能有錢贏,單計今年表現,更加遠勝自己,可是拉長到10年,甚至20年的話,距離根本極遠,不想承受坐貨的痛苦而因小失大。

當然長線不是必勝,作為基金經理,要分得清broken businesses和broken stocks的分別,譬如自己早戒絕內銀、資源和工業股,最近連本地銀行及美國銀行股也捨棄。離場之後,除非基本因素出現利好變化,否則股價如何便宜,也沒有興趣去回補。

可是雲計算是另一回事,即使經濟不景氣,企業軟體邁向雲端,也是大勢所趨,既節省成本,亦會更加安全。在跌浪後期才遭到拋售,明顯是受市場氣氛所累,相對太貴,於是暫時成為broken stocks。至於幾時會翻生,根本無人會知,騰訊控股(700)和新鴻基地產(016)是自己港股兩大持倉,都早於大市見底反攻。

去蕪存菁,收窄防綫,甚至提升現金比重,用這些方法去打防守無可厚非,卻不應該嘗試十上十落。過度高估自己,會錯失優質企業長期創造價值的神奇力量。正如Agent Coulson所講,you’re gonna lose,it’s in your nature。 (基金持有騰訊及新地) 作者為豐盛金融資產管理董事 逢周一刊出

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