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2019年1月17日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2019年1月17日



談國論企 - 黎偉成 2019年1月17日


《談國論企-黎偉成》信貸環比同比顯增穩經濟抵貿戰

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2018年12月份以至

全年的同比皆明顯提升,特別是四季度淡季增速甚快,顯央行容許銀行業更積極以直接融資支持

實體經濟保穩中有進,在相當程度抵銷特朗普對華全面政經的非軍事戰壓力,佳著也。

 
*住戶短期貸續增顯供給側內需政策有效*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2018年12份及

全年有不俗的表現:(甲)於12月份淨增1﹒08萬億元(見表一),即使低於11月份

1﹒25萬億元,卻比上年同期多增4995億元或84﹒4%,而2017年12月份卻減

43﹒8%至5844億元;更重要者,為此使2018年全年累計淨增16﹒17萬億元,較

上年之數多增2﹒04萬億元或19﹒51%,相對於2017年1-12月13﹒53萬億元

所增6﹒9%高12﹒61個百分點。
  惹人注目的是(乙)人民幣貸款於2018年四季度累計淨增3﹒27萬億元(見表二),

同比增長38﹒57%,為四個季度增長最為剛猛的一個季度:三季度累計達4﹒38萬億元同

比增29﹒24%、二季度4﹒17萬億元上升11﹒49%和一季度4﹒86萬億元增

0﹒82%。銀行業於下半年特別是四季度淡季加大對國民各層面的信貨力度,乃作為應對特朗

普單邊主義、保護主義和霸權主義地於7、8及9月份連續三個月對中國輸美作出的多番的密集

式的商品正式加徵關稅而作的應變舉措,支持以供給側改革為主的實體經濟穩中有進發展。

  再從人民幣貸款淨增長的結構變異看,其中重點為(一)銀行業對住戶的貸款保持穩定增長

態勢:於2018年全年淨增累計7﹒36萬億元同比即使只是增長3﹒22%(見表三.下同

),相對於2017年全年所增12﹒63%少增幅9﹒41個百分點,很主要受到(1)中長

期貸款淨增4﹒95萬億元的同比減少18﹒2%,比2017年全年5﹒3萬億元所減

6﹒6%多減11﹒6個百分點,而此數多屬以購房為主的貸款,可見住宅房地產市道少了一點

「旺氣」。
  國家主席習近平多番申明「房屋是用來住的,不是用來炒的」重要政策,和國務院總理李克

強早於《2017年政府工作報告》力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,使住

宅為主的房地產市道降溫和相關貸款回落,但年底情況穩中累升,啟示不錯也。

  至於(2)短期貸款淨增2﹒41萬億元同比增長31﹒7%,乃於2017年大幅增長1

﹒82倍的高基數底下的快速增長,乃政府的以供給側結構性改革的政策與相關舉措之所致。此

與消費購物的情況相近。
  再看金融機構對(二)非金融企業及機關團體的貸款,於2018年全年淨增8﹒31萬億

元同比增長23﹒44%,較2017年的6﹒71萬億元所增的10%多增13﹒44個百分

點,此因(I)票據融資淨增1﹒89萬億元,而2017年全年卻淨減少1﹒58萬億元,來

回相去凡3﹒47萬億元,故(II)短期貸款去年全年淨增4982億元減少69﹒4%,較

2017年1﹒63萬億元增加1﹒23%之況,不用’引以為憂’。但(III)中長期貸款

淨增1﹒89萬億元同比減少12﹒25%,比上年淨增6﹒38萬億元上升50﹒2%,意味

公司企業的固投增長放緩。
 
*企業多用票據集資顯融資結構有明顯改進*
 
  企業的中長期貸款基本主要用於包括土地、廠房、機械設備等各方面的資本投資,出現升轉

跌的倒退情況,在相當程度反映出企業對未來發展的態度轉趨審慎。特朗普於2018年3月初

開始發難,專門針對中國地把輸美商品加徵關稅的措施,由惡言到劣行,所涉的項目及額度亦不

斷增加至現今已屬全面貿易宣戰,由是中國政府被動地進行滯後式的反制的同時,力促商業銀行

適度和政策性的對準加強信貸力度,該有利於實體經濟穩中求中的發展。

  (III)非銀行業金融機構的人民幣貸款,於2018年淨增4401億元,而2017

年卻減少3183億元。
  再看(三)銀行業的同業市場於2018年之況:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和

債券回購方式交易的成交額全年達1012﹒71萬億元,日均4﹒02萬億元同比增長仍高達

26﹒4%,保持活躍,當然受到信貸有序穩快地增長的刺激。

  (ii)同業市場拆借息率,於12月份的月加權平均利率為2﹒57%,環比升0﹒08

個百分點,而同比下降0﹒34個百分點,反映融資成本於年底傳統例緊之際保持穩定,央行維

持市場秩序的正常運作,取得良性的預期效應。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)

 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減

            (億元)    (%)     (億元)    (%)

  --------------------------------------

  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51

  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61

  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08

   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74

   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02

   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82

   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29

   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81

   4月2018   1﹒18萬    7﹒27   6﹒04萬  13﹒53

   3月2018   1﹒12萬    9﹒80   4﹒86萬  15﹒16

   2月2018   8393   -28﹒00   3﹒74萬  16﹒90

   1月2018   2﹒90萬   42﹒80   2﹒90萬  42﹒80

  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90

  11月2017   1﹒12萬   40﹒95  12﹒94萬  12﹒13

  10月2017   6632     1﹒80  11﹒82萬   9﹒90

   9月2017   1﹒27萬    4﹒10  11﹒16萬  10﹒49

   8月2017   1﹒09萬   14﹒89   9﹒88萬  10﹒51

   7月2017   8255    78﹒05  8﹒79萬億  10﹒01

   6月2017   1﹒54萬   11﹒50  7﹒97萬億   5﹒84

   5月2017   1﹒10萬   11﹒61  6﹒43萬億   4﹒50

   4月2017   1﹒10萬   97﹒98  5﹒32萬億   3﹒10

   3月2017   1﹒02萬  -25﹒54  4﹒22萬億  -8﹒46

   2月2017   1﹒77萬   61﹒02  3﹒47萬億   6﹒12

   1月2017   2﹒03萬  -18﹒93  2﹒03萬億 -18﹒93

  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90

  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26

  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00

  --------------------------------------

   #億元
 
             表二:人民幣貸款季度累計統計(億元)

 
              2018年         2017年

          (萬元)     (%)    (萬)    (%)

  ------------------------------------

  三季度      3﹒27  +38﹒57   2﹒37    -

  二季度      4﹒38  +29﹒24   3﹒18    -

  一季度      4﹒17  +11﹒49   3﹒74    -

  前三季度累計   4﹒86  + 0﹒82   4﹒82    -

  ------------------------------------

  
         表三:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)

   
                2018年全年      2017年全年

 
                     (%)            (%)

 ----------------------------------------

 住戶貸款        增7﹒36  +3﹒22  增7﹒13  +12﹒63

 短期--        增2﹒41 +31﹒70  增1﹒83  +1﹒82倍

 中長期--       增4﹒95 -18﹒20  增5﹒30   -6﹒60

 非金融機企業及其他部門 增8﹒31 +23﹒84  增6﹒71  +10﹒00

 短期--        增0﹒50 -69﹒40  增1﹒63  +1﹒23倍

 中長期--       增5﹒60 -12﹒25  增6﹒38  +50﹒20

 票據融資--      增1﹒89    -    減1﹒58    -

 非銀行業金融機構    增0﹒44    -    減0﹒32     -

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  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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