焯焯有餘 - 關焯照 2019年1月17日
焯焯有餘：內地經濟面對強大逆風 - 關焯照
人民銀行最近再次降準來增加金融體系流動性，但內地股市卻沒有太大升幅，顯示放水並非解決結構性和制度性問題的正確方法。資料圖片 適中字型 較大字型
在過去3個月，國基會和世界銀行分別下調今年全球經濟增長預測，顯示美國、中國和歐元區三大經濟體出現的經濟放緩狀態已開始拖累全球經濟表現。香港作為一個外向型經濟體，今年本地經濟增長肯定會遠遜於2018年。
特首林鄭月娥和財政司司長陳茂波也分別忠告市民，今年香港經濟的下行風險是相當大。如果從中國經濟表現疲態來看，香港經濟肯定無運行，這是兩地融合的必然代價。
現時筆者最擔心是內地經濟，因為自2008年發生金融海嘯，中央政府曾推出40,000億振興經濟措施，雖然能夠穩定內地經濟，但後遺症卻是產能過剩，經濟槓桿化和地方債急升，最終令習近平採取去產能和去槓桿等措施來治理後遺症。雖然，中國經過過去幾十年的經濟開放和多次改革，國民收入是有顯著上升，但同時也帶來不少結構性和制度性問題。令內地經濟增長在過去六、七年出現持續放緩之勢。即使人民銀行多次減息和調低存款準備金率，加上中央政府使用擴張性財政政策，但至今的結果仍是經濟呆滯，難以從低谷反彈。
內地經濟面對一個非常嚴重的問題：「要用何種經濟政策才能推動內部需求，從而避免經濟增長持續放緩呢？」從上年11月內地零售銷貨值按年增長只是8.1%，創下自2003年4月後新低，反映內地市民的消費意欲是相當疲弱。無奈內地經濟卻倚賴內需，這情況正好引證過去幾年的刺激經濟措施未有達到預期效果。雖然最近人民銀行再次降低存款準備金來增加金融體系流動性，但內地股市卻沒有太大升幅，顯示放水並非解決結構性和制度性問題的正確方法。
關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出
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