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2019年1月21日 星期一

一周攻略 - 周進略 2019年1月21日

一周攻略 - 周進略 2019年1月21日


《一周攻略-周進略》年初重整組合頻繁,久無起色突多反應

  《一周攻略》踏入2019年已有三周,對比起2018年的悲觀,近日市場上似乎有著突

如其來的樂觀,不算太誇張的程度,但以目前困擾的因素來看,卻又不算少。是的,不經不覺,

恆指重上27000水平,換言之,短短幾周,波幅雖然只是25

000至27000之間,但

方向上,絕大多數是往上走,卻是事實,令人不自覺地,看圖索驥,認為有種跌不下去之感。

 
*是跌不下去?是躍躍欲升?*
 
  然而,港股實際是跌不下去?抑或是躍躍欲升?兩者表面看,分不出高下,觀察不到明顯的

分別,但其實有個微妙的不同。前者,起碼從心態上,是從價值的角度看,可能是估值終於跌至

較為便宜的水平,是以跌不下去;後者,大抵從心態上,是從動能的角度看,以近期一波行情的

走勢,一直往上推進,只是緩步而行而已,令人聯想到,有增量資金,新投進市場。

  為甚麼說是心態上?因為從具體恆指日線圖來看,大家看到只是很客觀的,投資者真金白銀

押注,在資產價格、交易數量、時間三點上的形成一個軌跡,是歷史上已經發生了的,只是大家

怎樣看待,怎樣詮釋,卻人人可以有不同看法。同一幅圖,不同解讀,但圖仍是那麼簡單的一幅


 
*價值心態有耐性守,動量思維要見行情*
 
  嚴格來說,若是抱持價值心態,則大有可能繼續守和等,因為有的是回歸中值,回到較為合

理水平的一個合理期望,有一定的耐性。相反,若是以動量為主,則要不同種度的成交和速度配

合,如果在一段時間內沒有相應的行情突破和發展,則投資者的耐性有限,亦會認為相關的走勢

並不符合其設想,而放棄跟進。
  無論如何,可以想像,當前市場內,兩者心態的人都有,前者較多是傾向認為,若美股在過

去多年漲了那麼多,總該有點回歸中值的意味,也就是說,從高位回吐,過程中,資金若仍在股

市,但在不同的股市,則大有可能是流入新興市場,又或包括內地與香港股市在內了,畢竟,從

表面數據看的估值,A股和港股可能低於美股,雖然,從當中股份增長速度而言,則美股其實未

必算貴,更何況,就算有所謂回歸中值,很可能只是美股跌得多,港股跌得少,也未可料。至於

擁有後者心態的人,比較傾向仍市場的多角度留意,包括港匯似乎轉強,也就是近期人民幣走強

的同一方向雲雲。
 
*內地A股趨開放接軌*
 
  有趣的是,基本面也有一定配合,因為長遠而言,內地A股愈趨開放,與國際市場接軌,跟

機構投資者有更多合作,則需求一方是不愁沒有增加的,問題只是A股供應出來的是甚麼品質的

企業和投資前景而已。
  短期而言,就以1月份餘下日子而言,相信港股有望再往上走,有點像是人們愈是不相信,

便愈有上升空間的一樣,你把它叫作夾升也好,甚麼都好,都是那麼一回事,愈不信邪,愈有動

力。當中理由,正如上述,不贅。
 
*連漲多天無關乎1月效應*
 
  當然,這無關乎甚麼1月效應,因為這可不是在12月份把虧本貨先行沽出以享稅務優惠。

再者,以1月估全年的作為,2018年可不是試過把人家累得慘嗎?比較像樣的說法,應該只

是1月份繼續是大家重整旗鼓,希望多多少少,把去年虧了的賺回來,或把套牢的鬆綁,都是這

麼一回事。
  具體操作方面,正因為有上述的理解,比較不用執著過程中,一眾不同板塊都有大動作,久

未有起色,但之前一兩年曾經風光過的,都可以突如其來像翻生一樣的股價翻身,但論到要返家

鄉達到打和,則恐怕言之尚早,這一切只是投資者重整組合的過程中,有人辭官歸故里,有人漏

夜趕科場而已。
 
*利淡利空選擇性暫忘*
 
  本欄傾向保守一點,因為目前大家選擇暫時忘記利淡或利空,不等於不存在,一部分固然已

經在股市跌後反映,但若有一定程度的反彈後,則又不再是便宜,若基本面最終是經濟和企業盈

利轉差,則投資者有可能再度記起這些利淡或利空因素了。

《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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