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2019年1月21日 星期一

鳴鏡高懸 - 張一鳴 2019年1月21日



鳴鏡高懸 - 張一鳴 2019年1月21日


鳴鏡高懸:再印錢難推動消費 - 張一鳴


中央再救市,但今次和十年前不同,所有物價大幅上升及持續加大槓桿後,要推動私人消費及投資,都不是易事。 資料圖片 適中字型 較大字型



美國及中國正朝向印錢(寬鬆貨幣)推動經濟的舊路,市場預期美國加息周期已經完結,甚至將會減息,環球股市又再次食咗興奮劑一樣大幅反彈。

和2008年金融風暴,中國政府救市的情況好像不同,當時溫家寶總理提出四萬億元人民幣推動經濟後,各部委立即「印錢」,還記得有企業告訴筆者,有銀行苦苦哀求借錢給他們,以滿足其「放水」指標。今次基本上不斷有新聞發佈會,除了減稅外,還未聽到有甚麼實質有效政策出台,也未聽聞銀行「放水」指標,再推「乜乜下鄉」等,都只能起短暫作用,加大長遠問題。

當市民或企業槓桿還低的時候,借錢對於推動投資或消費都起著很大作用,但經過10年,所有物價大幅上升及持續加大槓桿後,再加大槓桿的幫助已經大大降低。試想想,當你已經借到周身債,再向其他人借錢已經是十分困難,就算再借到錢,你都可能沒有能力再提升消費(或投資)。過去消費上升主要是靠資產價格不斷上升,製造財富效應,現在此路已不通。

另外,大家的收入很大部份用於償還按揭貸款或交租,其他生活成本也高企,再加上大家對營商及勞工市場的前景較過去悲觀,要推動私人消費及投資,都不是易事,除非大幅加大印錢力度,但問題也將大幅加大。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出



derekcheung00@gmail.com
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