鳴鏡高懸 - 張一鳴 2019年1月21日
鳴鏡高懸：再印錢難推動消費 - 張一鳴
中央再救市，但今次和十年前不同，所有物價大幅上升及持續加大槓桿後，要推動私人消費及投資，都不是易事。 資料圖片 適中字型 較大字型
美國及中國正朝向印錢（寬鬆貨幣）推動經濟的舊路，市場預期美國加息周期已經完結，甚至將會減息，環球股市又再次食咗興奮劑一樣大幅反彈。
和2008年金融風暴，中國政府救市的情況好像不同，當時溫家寶總理提出四萬億元人民幣推動經濟後，各部委立即「印錢」，還記得有企業告訴筆者，有銀行苦苦哀求借錢給他們，以滿足其「放水」指標。今次基本上不斷有新聞發佈會，除了減稅外，還未聽到有甚麼實質有效政策出台，也未聽聞銀行「放水」指標，再推「乜乜下鄉」等，都只能起短暫作用，加大長遠問題。
當市民或企業槓桿還低的時候，借錢對於推動投資或消費都起著很大作用，但經過10年，所有物價大幅上升及持續加大槓桿後，再加大槓桿的幫助已經大大降低。試想想，當你已經借到周身債，再向其他人借錢已經是十分困難，就算再借到錢，你都可能沒有能力再提升消費（或投資）。過去消費上升主要是靠資產價格不斷上升，製造財富效應，現在此路已不通。
另外，大家的收入很大部份用於償還按揭貸款或交租，其他生活成本也高企，再加上大家對營商及勞工市場的前景較過去悲觀，要推動私人消費及投資，都不是易事，除非大幅加大印錢力度，但問題也將大幅加大。
張一鳴
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