股市反彈反覆
3月26日上證指數-1.51%，深圳-1.94%。標普五百高開，高見2829，很快轉頭收窄升幅，最低2798，收2818，+83點。美元兌主要貨幣有升有跌，美元兌日圓升至110.55，歐元跌至1.1270，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。5月份美國加息機會0%(日前0
%)，6月加息機會0%(日前0%)； 對利率政策最敏感的二年債息+2.25點子至2.2641%。美十年債息+1.94點子至2.4177%。
美國二月份新屋動工下跌至116.2萬間，預期121萬間。建屋執照由131.7萬間下跌至129.6萬間，預期130.5萬間。又標准普爾Coreo Logic Case Shiller20個大城市樓價指數上升3.58 ，低於預期3.8。房屋數字偏弱。但近日房屋股表現不錯，有投資者及分析員相信房屋股有第二春。
南韓三星發出第一季盈警，但表示今年稍後記憶體晶片需求會回升。市場開始時候選擇聆利好的部份，但之後半導體升幅蒸發。Piprt Jeffrey將Nvidia評為高於比重，認為估值吸引，股價高開高，一度升上182美元，但之後升幅顯著收窄。市場對Nvidia仍然有很大的爭論，是近日的一只戰場股。
美國開市反彈丶之後收窄升幅。主要上升界別是公用股丶醫療保健股丶電訊丶生化科技股丶能源股丶銀行股和半導體股。航空股和管理式照護服務公司有沽售。軟件股個別發展之中偏好，動力科技股有升有跌。
上星期因為債券息率倒掛引發市場波動和衰退憂慮。這是一個複雜的問題，長話短說，我的看法是市場在找找藉口沽貨, ，利率曲線扯平甚至倒掛並不等於股市下跌。要留意並不是整條利率曲線都倒掛，5年30年債差價便是2017年以來最斜。2年和5年債息率過去四個月大部份時間都是倒掛。利率曲線的解讀有很多角度，不適宜簡單地一刀切。
根據EPFR數字，截至3月20日，股票基金流出207億美元，債券基金流入121億美元。美國股票流出130億美元；日本連續6個星期流出，金額7億美元；歐洲流出40億美元；新興市場流出4億美元。投資級企債連續9個星期流入，金額66億美元；高息企業債券流入30億美元；新興市場債券流入10億美元。美林分析市場並不喜歡股票，美國歐洲和日本的股市升幅主要是由公司回購丶衍生工具認購期權買盤，空倉回補，散戶的個股買賣所支持。不過美林仍然看好風險，預計標指會升上3000點以上。
截至3月22日一周，新興市場交易所掛牌基金流入3.489億美元(前一周流出1.083億美元)。今年全年流入187億美元。其中股票基金流入7.035億美元，債券基金流出3.546億美元。
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