對衝薄益 - 塵得好 2019年3月27日
塵得好﹕騰訊370元應已見頂
【專訊】上星期我有幸和湯博士一起到馬來西亞，原因是幾年前我們在吉隆坡買了一些單位投資，等了3年終於收樓。
看好吉隆坡發展潛力
3年前第一次到馬來西亞，在出發之前，我對馬來西亞做了一份宏觀研究報告，發現這個國家的天然資源十分之豐富，橡膠和棕櫚油（palm
oil）都是其著名的產業，糖王郭鶴年也在馬來西亞起家，後來才轉戰香港的酒店及地產。經過《》介紹參加了一個睇樓團，去到吉隆坡最繁盛的星光大道（Bukit Bintang），樓盤正是在那裏，加上發展商的產品有質素，我無心插柳地就買了兩個單位。
這次再來馬來西亞吉隆坡，除了收樓及觀光，也把握機會開了幾個會議，先和政府機構Invest KL見面，另外也和當地最大的地產發展商老闆見面，我們也有幸參觀了大型項目Tun Razak Exchange。這次到馬來西亞，尤其對吉隆坡有更深的體會，我相信長遠的發展是樂觀的。現在新政府上台，馬哈蒂爾年事已高，要看下一任首相如何和中國政府商討，爭取互惠互利的合作條件，由於馬來西亞地理位置特殊，戰略上有極大的價值，我相信中國政府會給予其較多的經濟利益，港口及高鐵最終也會完成（雖然現時遇到一些政治阻力），其時馬來西亞的經濟增長將會受到重大的支持，我亦相信，我們投資的物業將有不錯的回報。
騰訊上星期四放榜，第4季度只錄得140億元人民幣的純利，同年比銳減32%，遜市場預期，當中遊戲營收更是連續兩季度錄得負增長。由以往騰訊的業績可以發現，由2017年中開始，他們每個季度也錄得超過175億元人民幣的純利，在上一季度更突破230億元。純利的倒退最主要原因是騰訊加大在非遊戲業務如視頻、支付、雲、影視製作等業務的投資，相信中國9個月暫停批遊戲版號影響了騰訊的利潤，令他們希望加速實現業務多元化。
騰訊首季業績 不抱期望
第4季度純利的倒退暗示了騰訊增長速度將放慢，我們也不對2019年第1季度的業績表現抱有太大預期。正如上次提到，我們對騰訊長遠的基本面並不看好，受增長放緩影響，相信騰訊股價將會受壓，股價在370元水平應已見頂。
（筆者所管理的基金及帳戶持有騰訊）
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[塵得好 對衝薄益]
【專訊】上星期我有幸和湯博士一起到馬來西亞，原因是幾年前我們在吉隆坡買了一些單位投資，等了3年終於收樓。
看好吉隆坡發展潛力
3年前第一次到馬來西亞，在出發之前，我對馬來西亞做了一份宏觀研究報告，發現這個國家的天然資源十分之豐富，橡膠和棕櫚油（palm oil）都是其著名的產業，糖王郭鶴年也在馬來西亞起家，後來才轉戰香港的酒店及地產。經過《》介紹參加了一個睇樓團，去到吉隆坡最繁盛的星光大道（Bukit Bintang），樓盤正是在那裏，加上發展商的產品有質素，我無心插柳地就買了兩個單位。
這次再來馬來西亞吉隆坡，除了收樓及觀光，也把握機會開了幾個會議，先和政府機構Invest KL見面，另外也和當地最大的地產發展商老闆見面，我們也有幸參觀了大型項目Tun Razak Exchange。這次到馬來西亞，尤其對吉隆坡有更深的體會，我相信長遠的發展是樂觀的。現在新政府上台，馬哈蒂爾年事已高，要看下一任首相如何和中國政府商討，爭取互惠互利的合作條件，由於馬來西亞地理位置特殊，戰略上有極大的價值，我相信中國政府會給予其較多的經濟利益，港口及高鐵最終也會完成（雖然現時遇到一些政治阻力），其時馬來西亞的經濟增長將會受到重大的支持，我亦相信，我們投資的物業將有不錯的回報。
騰訊上星期四放榜，第4季度只錄得140億元人民幣的純利，同年比銳減32%，遜市場預期，當中遊戲營收更是連續兩季度錄得負增長。由以往騰訊的業績可以發現，由2017年中開始，他們每個季度也錄得超過175億元人民幣的純利，在上一季度更突破230億元。純利的倒退最主要原因是騰訊加大在非遊戲業務如視頻、支付、雲、影視製作等業務的投資，相信中國9個月暫停批遊戲版號影響了騰訊的利潤，令他們希望加速實現業務多元化。
騰訊首季業績 不抱期望
第4季度純利的倒退暗示了騰訊增長速度將放慢，我們也不對2019年第1季度的業績表現抱有太大預期。正如上次提到，我們對騰訊長遠的基本面並不看好，受增長放緩影響，相信騰訊股價將會受壓，股價在370元水平應已見頂。
（筆者所管理的基金及帳戶持有騰訊）
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