劉思明﹕食品股逆市升 只宜低吸
【專訊】恒指昨日升43點，收報28,566點，成交額883億元。恒指力守28,500點支持，走勢有喘定跡象，短線還要看反彈力度，若然可以再一次上演兩周前跳升收復20天線，仍有望試今年高位；倘反彈止於20天線（現約28,900點），後市料將於50天線上
整固，甚至有機會下試中線支持約兩萬七水平。
強勢藍籌股缺乏方向，守住關鍵支持待變。騰訊（0700）大股東擬分拆包括手持的騰訊股份上市，變相減持，騰訊昨股價偏軟，但繼續守住50天線之上，去年10月以來向好趨勢未變；平保（2318）守20天線，友邦（1299）則守於月內低位。不過，港交所（0388）連續兩日低收3月上旬低位，響起警號。藍籌股表現普遍牛皮，但日用品、飲品食品等消費股相當搶鏡，旺旺（0151）、恒安（1044）、蒙牛（2319）升超過1%。
受惠原料價格下跌
此外，統一（0220）、康師傅（0322）業績後股價向好，後者一度升近9%，收市仍升逾7%。康師傅去年全年收入按年升3%，核心的方便麵、飲品收入升6%及2%，但部分被方便食品收入倒退近一成所抵消；得益於白糖及棕櫚油價格下跌，加上產品組合優化及升級加價，集團毛利率有改善，並帶動全年純利增35%。不過，無論收入、除息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）或純利都略低於市場預期。
中國食品飲料行業面臨增速放緩的壓力，康師傅對於前景也很保守，預計今年方便麵業務穩健發展，飲品事業逐步穩定、審慎樂觀。券商的看法普遍亦中性偏淡，只有少數如中金及摩通較為樂觀，分別給予其目標價18.35元及16.7元。
中金認為，康師傅增值稅率下降、處理閒置資產及產品高端化，將可以支持公司利潤率回升趨勢，並大幅上調2019、20年盈利預測25.5%、23.3%，預料盈利按年增長11%、9%。摩通則基於康師傅新指引，即今年銷售增長約5%、盈利增長約5至10%，上調盈測，預料今年純利升7.7%、明年升8.3%。
預測市盈率21.5倍 康師傅估值不廉
康師傅董事會已決議不再公布季度業績，似乎反映管理層預期業務表現會較反覆；公司股價由年初9.5元升至現時12元，現價已相當於預測市盈率21.5倍，雖然相比過去5年平均約27倍（見圖），估值不高，但以今明兩年純利約中高單位數增長，也算不上廉宜。雖然集團增加派息，末期息按年增三成且派特別息，但一年一次，相信只能短暫刺激股價。短期缺乏催化劑及業務表現反覆下，估值可能在18至25倍範圍上落。
走勢上，該股昨天大升，扭轉連日下跌走勢，短線有望回補11月下跌裂口位，惟去年11月反彈高位約13.3元阻力不輕，因此，宜於12元以下吸納，短線以跌穿11.5元止蝕。
[張笑衝 還看金蕉]
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