MyGut者言 - 徐家健 2019年3月27日
MyGut者言：未來殼價還是看需求 - 徐家健
喺美國，成功賣殼嘅殼股，之後三個月回報有近50%。 資料圖片 適中字型 較大字型
可能是逢殼股都被妖魔化，香港財經學者極少討論這話題，美國學界卻視反向收購上市（Reverse Mergers）為一個有趣的研究題目。最近本地細價股專家不約而同討論未來殼價走勢，討論得最有經濟學味道的是周顯。從供應層面分析，周顯認為多得證監會一輪整頓爛殼後，乾淨的好殼反而奇貨可居。至於需求方面：他這樣解釋：「內地殼價維持在二十多億元，但是滬港通和深港通令到內地散戶更易買到港股，因此，兩地殼價應會進一步拉近。更加何況，現時內地的嚴厲政策，令到資本家走資心意更強烈，最有效的走資方法，就是買香港殼、注入內地資產更有效。」
同意周顯的供應分折，需求方面我有兩點補充。一年前，內地的確有很多企業希望來港上市。一年間，市場起了些變化。首先，內地成立科創板，上海交易所上周已開始接受申請，多了一個集資途徑，對內地企業來港上市的意欲多少有影響。但另一方面，大灣區會否有新政進一步放開資本賬自由流通呢？有的話，是可以增加香港殼股需求的。
女友Babe問：「你係咪只鍾意我嘅軀殼？我唔想老。」我答：「我梗係鍾意埋你個靈魂，殼股先越冇內涵越值錢。」見她仍然充滿疑問，我解釋：「反向收購喺美國嘅歷史老過你多多聲，廿一世紀後更比IPO流行。最近Dell Technologies重新上市，都係透過買殼。」Babe再問：「咁炒殼係咪好好賺？」我再答：「好賺唔過識到你。喺美國，成功賣殼嘅殼股之後三個月回報有近50%。記住，養殼成本同風險越高，市場要求嘅回報就越高。」
徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
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