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2019年3月27日 星期三

真知灼見 - 溫灼培 2019年3月27日



真知灼見 - 溫灼培 2019年3月27日


《真知灼見-溫灼培》經濟弱非股市跌原因
  《真知灼見》環球經濟數據差,這實非甚麼新鮮事。早於2018年環球經濟增長已見每況

愈下,當中以歐元區及中國經濟的增長減弱情況最為明顯,這可從這兩地區的GDP每季增幅下

跌中可見一班。而踏入今年2月份,中國、歐元區及日本的製造業採購經理指數更見全面收縮。

所以,從上周五(22日)歐元區公布的3月份製造業採購經理指數跌至47﹒7指數點的71

個月低位,只是再一次確認環球經濟低迷的實況。現在我們要問的問題是,既然先前環球經濟差

勁的狀況也沒有把環球資產價格(包括股市及商品)推低,相反資產價格踏入今年開始更見節節

上升,現在環球經濟進一步轉差,又是否真會對資產價格不利?

*中美貿易談判是關鍵* 

  環球經濟轉差是推低資產價格的其中原因,但相信這非重點所在。導致資產價格下跌相信更

重要因素是中美在貿易談判上似乎出了問題。上周,美國總統特朗普指,就是中美達成協議美國

也不會撤銷已對中國實施的關稅。另有消息傳出,美國可能要求中國增加購買3﹒6萬億美元的

美國貨。這一切均使中央反彈,使往後的中美貿易談判蒙上陰影。

   一點大家必須理解,現在環球經濟雖弱,但投資者仍積極吸納資產第一個原因可能是環球

央行已傾向寬鬆貨幣政策,這可有利整體資產價格上升。第二個原因相信是投資者看準未來5G

及人工知能發展對經濟帶來的刺激。由於中美各佔5G技術。只有當中美合作5G才可盡快於全

球市場推出,對全球經濟帶來革命性的發展。相反,若中美雙方不合作,5G的發展便有可能推

遲,這樣過去上升了的環球資產價格便有可能需要作大幅下調。所以當分析未來環球資產價格去

向,建議把重點放在中美貿易談判的進程上,而非在歐美或中國經濟數字的好壞上。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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