何車500 - 何車 2019年3月25日
何車500：20億元的員工宿舍 - 何車
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新鴻基地產（016）45年前上市，1973年（6月年結）賺0.51億元，去年賺500億元，增幅近千倍（979倍）。做地產，發發發，但有例外只是小發。
同時期產物大生地產（089），當年上市，報章形容為「大型地產股」，1973年（12月年結）賺0.29億元，去年盈利4.93億元，只增16倍，折合每年複合增長僅6大%（6%）；大生當年盈利是新地的6成，去年是1%。今日大生市值，連新地半個%亦不到。
1）上周五，大生成交金額48萬元，已較平日為多，即晚公佈末績。去年營業額3.52億元，增24%；純利4.93億元，跌2%。純利高過營業額，是因為投資物業盈餘（4.67億元），並不計在營業額之中。去年EPS 1.71元，現價5.18元，PE僅3倍。
2）去年底，集團NAV 76億元，以發行股數2.88億股除之，每股NAV 26.4元，PB僅0.20倍。資產中，投資物業有82億元，物業及機器等有17億元。
大生擁有山頂白加道1號（李兆基的皇宮位於37號），樓面1.46萬平方呎；及施勳道20與22號，地盤面積廣達4.1萬平方呎，已計劃重建。去年9月9日本欄分析，估計兩項物業價值共達84億元，較估計賬面高出77億元。若離事實不遠，則每股實際NAV高達60.1元，實際PB僅0.09倍。
3）大生在山頂以外的資產，包括：香港仔香葉道43號酒店、大道西荷理活中心部份單位、西貢早禾坑早禾居部份單位、青衣長輝路貨倉、 美國三藩市Mongomery Plaza等。
★大生1973年上市，見證「盲俠」通街走時期，最高市值24億元，PE 83倍，PB 14.5倍。如今，市值反而只有15億元，NAV折讓大得離譜，不妨以一粒半粒子彈，買些少，發一個夢，與馬清偉主席鬥耐性，贏輸無所謂。
同場加映：大生地產主席馬清偉，2017年董事酬金總額1,913萬元（2018年數字要新年報到手才知道），其中1,165萬元屬住屋福利。山頂白加道1號，是大生第二名貴的資產，由馬主席使用。大生現值（本欄估計）可能在20億元以上的物業，原來是「員工宿舍」，肯定是上市公司中最貴重的。
何車
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