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2019年3月25日 星期一

何車500 - 何車 2019年3月25日



何車500 - 何車 2019年3月25日


何車500:20億元的員工宿舍 - 何車


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新鴻基地產(016)45年前上市,1973年(6月年結)賺0.51億元,去年賺500億元,增幅近千倍(979倍)。做地產,發發發,但有例外只是小發。

同時期產物大生地產(089),當年上市,報章形容為「大型地產股」,1973年(12月年結)賺0.29億元,去年盈利4.93億元,只增16倍,折合每年複合增長僅6大%(6%);大生當年盈利是新地的6成,去年是1%。今日大生市值,連新地半個%亦不到。

1)上周五,大生成交金額48萬元,已較平日為多,即晚公佈末績。去年營業額3.52億元,增24%;純利4.93億元,跌2%。純利高過營業額,是因為投資物業盈餘(4.67億元),並不計在營業額之中。去年EPS 1.71元,現價5.18元,PE僅3倍。

2)去年底,集團NAV 76億元,以發行股數2.88億股除之,每股NAV 26.4元,PB僅0.20倍。資產中,投資物業有82億元,物業及機器等有17億元。

大生擁有山頂白加道1號(李兆基的皇宮位於37號),樓面1.46萬平方呎;及施勳道20與22號,地盤面積廣達4.1萬平方呎,已計劃重建。去年9月9日本欄分析,估計兩項物業價值共達84億元,較估計賬面高出77億元。若離事實不遠,則每股實際NAV高達60.1元,實際PB僅0.09倍。

3)大生在山頂以外的資產,包括:香港仔香葉道43號酒店、大道西荷理活中心部份單位、西貢早禾坑早禾居部份單位、青衣長輝路貨倉、 美國三藩市Mongomery Plaza等。

★大生1973年上市,見證「盲俠」通街走時期,最高市值24億元,PE 83倍,PB 14.5倍。如今,市值反而只有15億元,NAV折讓大得離譜,不妨以一粒半粒子彈,買些少,發一個夢,與馬清偉主席鬥耐性,贏輸無所謂。

同場加映:大生地產主席馬清偉,2017年董事酬金總額1,913萬元(2018年數字要新年報到手才知道),其中1,165萬元屬住屋福利。山頂白加道1號,是大生第二名貴的資產,由馬主席使用。大生現值(本欄估計)可能在20億元以上的物業,原來是「員工宿舍」,肯定是上市公司中最貴重的。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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