世味．頭知 - 霖少揚 2019年4月15日
霖少揚﹕車股走出谷底 吉利值博
【專訊】自從今年初美國聯儲局一改其鷹派口風之後，環球資本市場因應利率預期改變，改變其投資策略，縱使上周中港兩地股市似有稍微調整之勢，恐怕亦難以改變市場風險胃納。短期的調整，反而造就投資者加倉入市的機會。
資金有流向周期股跡象
上周，港股在突破3萬點
重要關口之後，一度引發獲利回吐，惟港股回落幅度不多，而且回落之時成交減少，而期指亦未見大額加倉，皆反映投資者只是入市態度變得審慎，而非全面看淡後市。雖然近日盈富基金（2800）沽空明顯增加，但是同時多隻半新股開始熱炒，反映投機者相信大市短期內可能升幅有限，惟風險胃納猶在，投機者願意冒高風險以求獲得高回報。
資本市場操作的奧義，在於風險控制。在整體組合風險受控的情況下，投資者可因應對當下市況的判斷，決定是否將小量資金投入作短期投機操作。經過今年頭三個月的急升之後，大部分的「白馬股」（盈利持續增長確定性高的藍籌）估值皆已重返正常化水平，積極爭取回報的投資經理，可能會考慮酌量減持一點藍籌股的頭寸，轉投一些投身藍海市場的明日之星，以及盈利正從谷底回升的周期股份。
最近多隻升勢特別淩厲的半新股，大多圍繞生化科技、雲計算及電子商貿平台，當中或有部分最終成為明日之星。由於相關股份投資風險甚高，未必適合普羅投資者，因此本欄無謂開名，有興趣的專業投資者，請自行認真深入研究。
至於行業有望正從谷底回升的股份，則包括去年業績頗為令人失望的汽車生產商，而在眾多汽車生產商之中，國內民企龍頭吉利汽車（0175）可謂一枝獨秀，上周五其股價短期調整，或為遲來的投資者，提供一個趁低吸納的機會。此外，年初至今，國內電動車銷售獨領風騷，雖然過去一年該行業大受政府削減補貼打擊，生產成本（尤其是汽車電池）大幅下降，相關股份在公布2019年上半年業績時，或有機會給予市場意外驚高。可惜的是，主力生產電動車的上市股份，大多估值昂貴，在衡量過風險與回報後，看來還是以吉利汽車較具值博率。
貿戰殺埋身 國企被迫股改
過去一年以來，筆者皆不大相信貿易戰將拖垮中國經濟，上周五公布的中國3月份貿易數字，再次印證筆者原先的看法。以美元計中國出口按年上升14.2%，貿易盈餘再創新高，兩者皆遠勝市場預期。除此之外，3月份中國社會融資金額，亦遠超市場預測，在遊資充裕之下，恐怕A股調整的時間不會太長。過去一個季度錯過了A股入市機的投資者，或有考慮趁近日股份回調，選擇增持A股。近日A股最大的投資主題，為格力電器（000651）的「公私合營」股改計劃，會否蔓延至其他的非戰略國有企業。
無論是英國戴卓爾夫人的國有企業私有化計劃，以至改革開放以來的中國國企私營化計劃，歷史證明，私營化後的企業市場競爭力及股東回報率，普遍皆大幅上升。在美國貿易戰打到埋身的當下，中國政府被迫迎戰，說不定再次強迫部分忍受到今次陣痛的企業家，身家再次三級跳！
（作者客戶持有吉利汽車股份）
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[霖少揚 細味投資]
【專訊】自從今年初美國聯儲局一改其鷹派口風之後，環球資本市場因應利率預期改變，改變其投資策略，縱使上周中港兩地股市似有稍微調整之勢，恐怕亦難以改變市場風險胃納。短期的調整，反而造就投資者加倉入市的機會。
資金有流向周期股跡象
上周，港股在突破3萬點重要關口之後，一度引發獲利回吐，惟港股回落幅度不多，而且回落之時成交減少，而期指亦未見大額加倉，皆反映投資者只是入市態度變得審慎，而非全面看淡後市。雖然近日盈富基金（2800）沽空明顯增加，但是同時多隻半新股開始熱炒，反映投機者相信大市短期內可能升幅有限，惟風險胃納猶在，投機者願意冒高風險以求獲得高回報。
資本市場操作的奧義，在於風險控制。在整體組合風險受控的情況下，投資者可因應對當下市況的判斷，決定是否將小量資金投入作短期投機操作。經過今年頭三個月的急升之後，大部分的「白馬股」（盈利持續增長確定性高的藍籌）估值皆已重返正常化水平，積極爭取回報的投資經理，可能會考慮酌量減持一點藍籌股的頭寸，轉投一些投身藍海市場的明日之星，以及盈利正從谷底回升的周期股份。
最近多隻升勢特別淩厲的半新股，大多圍繞生化科技、雲計算及電子商貿平台，當中或有部分最終成為明日之星。由於相關股份投資風險甚高，未必適合普羅投資者，因此本欄無謂開名，有興趣的專業投資者，請自行認真深入研究。
至於行業有望正從谷底回升的股份，則包括去年業績頗為令人失望的汽車生產商，而在眾多汽車生產商之中，國內民企龍頭吉利汽車（0175）可謂一枝獨秀，上周五其股價短期調整，或為遲來的投資者，提供一個趁低吸納的機會。此外，年初至今，國內電動車銷售獨領風騷，雖然過去一年該行業大受政府削減補貼打擊，生產成本（尤其是汽車電池）大幅下降，相關股份在公布2019年上半年業績時，或有機會給予市場意外驚高。可惜的是，主力生產電動車的上市股份，大多估值昂貴，在衡量過風險與回報後，看來還是以吉利汽車較具值博率。
貿戰殺埋身 國企被迫股改
過去一年以來，筆者皆不大相信貿易戰將拖垮中國經濟，上周五公布的中國3月份貿易數字，再次印證筆者原先的看法。以美元計中國出口按年上升14.2%，貿易盈餘再創新高，兩者皆遠勝市場預期。除此之外，3月份中國社會融資金額，亦遠超市場預測，在遊資充裕之下，恐怕A股調整的時間不會太長。過去一個季度錯過了A股入市機的投資者，或有考慮趁近日股份回調，選擇增持A股。近日A股最大的投資主題，為格力電器（000651）的「公私合營」股改計劃，會否蔓延至其他的非戰略國有企業。
無論是英國戴卓爾夫人的國有企業私有化計劃，以至改革開放以來的中國國企私營化計劃，歷史證明，私營化後的企業市場競爭力及股東回報率，普遍皆大幅上升。在美國貿易戰打到埋身的當下，中國政府被迫迎戰，說不定再次強迫部分忍受到今次陣痛的企業家，身家再次三級跳！
（作者客戶持有吉利汽車股份）
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[霖少揚 細味投資]
世味．頭知 - 霖少揚 舊文