張笑衝﹕內房強者愈強吼龍頭
【專訊】中港股市先升後跌，A股跌幅相對港股大，主要是外資拋售重磅的白酒、家電等股份拖低指數，恒指中騰訊控股（0700）、友邦（1299）、匯控（0005）等都偏穩，限制了跌幅。本周會加大內房股的持倉。
中港股市上周出現調整，原因似乎是內地通脹被豬肉價
格拉高，市場擔心政策寬鬆空間不多，下周四出現所有板塊齊跌的場面。上周五公布3月份社融、新增貸款、M1及M2均超預期，市場則反應正面。
整體來看，中國經濟就是穩定下來，3月出口急升只是2月急降所致，首季出口合計僅升1.4%難言強勁，1至2月商品房銷售面積下降3.6%，汽車繼續負增長。當前局面是止跌回穩，算不上重拾動力，但這種勢頭回暖、仍有很大改善空間而政策要繼續維持寬鬆的設局，對於股市其實相當有利。
內地寬鬆環境有利股市
至於豬肉價格拉動通脹回升，這是一個事實和趨勢，但非食品價格最新僅升1.8%，並沒有看到物價全面上升壓力，政策不可能因為豬價升就出現變化。未來3個月政策料維持按兵不動、整體寬鬆是主調，而沒有水漫金山，中港股市也很難如2015年般狂牛式急升，更依靠盈利主導，績優增長股可反覆上漲，其他板塊則以上落市為主，升得高盈利無法支持，跌回低位估值吸引又有買盤入市。
增長股以內房為主，股價亦普遍強勢，不少股份持續創新高。宏觀來看，雖然全國銷售面積下滑，但行業集中度卻不斷提高，龍頭、百強房企收入和盈利都水漲船高。2018年前百強房企銷售規模增長28.94%，前50強房企銷售規模佔全行業51.95%，銷售破千億的房企數量創紀錄的新增至30家；另一方面，全國51%的土地被排名前十的企業購得，百強以外房企連拿地也有困難，行業集中度會愈來愈高，能生存下去的盈利能力都超強。因此，雖然大量股份已創出歷史新高，但股價依然穩步上揚，重估工作仍然持續。以可售貨源、未來3年合約銷售增長潛力、拿地能力、市值等因素綜合來看，融創（1918）和金茂（0817）較為吸引，本周會買入2000股和10000股，沽出南方創業板ETF（3147）來融資。
沽南方創板ETF 換入融創金茂
上周投機買入的華融（2799），主因是賴小民落馬後集團自停止運作多時，近日股價開始略為回升。一方面，集團去年大幅減值173億元，已進行大清洗，另一方面報道指中央鼓勵集團業務向兩個方向發展，一是對出現風險問題的金融機構進行託管；二是參與化解地方政府隱形債務，地方隱形債務化解將成為華融的不良資產的來源。這意味華融已有了新老闆，現在基本上由最低位重新出發。但這需要很長時間才會重拾動力，間中也會有些醜聞餘波，上周就有高管遭妻子指控有60名情婦。現階段下跌風險有限，不妨超小注看看有否驚喜，但當有更好更實質的機會，自然應立即換馬。
[張笑衝 搵增長8慢蒼]
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