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2019年4月18日 星期四

何車500 - 何車 2019年4月18日



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何車500:光大環保5年盈利飆7倍半 - 何車


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國家重視環保,國策扶持環保。環保股交出成績,亦享有較高估值,例如光大國際(257)過去8年平均PE 20.4倍,北控水務(371)8年平均PE 18.5倍。現在有機會買一隻盈利增長勁爆,又是「名門」陣營的環保股,只須付出區區略逾7倍PE。說的是「中國光大綠色環保」(1257)。

1)光大環保在2017年5月由光國分拆上市,招股價5.4元,去年5月最高8.95元,現價5.9元,高出招股價有限,已調整足夠。公司市值121億元,只及光國的四分一,光國持7成,街貨只值36億元。

2)光大環保主業是「生物質業務」(Integrated biomass utilisation projects),通過直接燃燒處理生物質原材料,包括農林廢棄物,生產電力售予電網公司,亦生產蒸氣售予工業客戶,其次是危置業務。去年,營業額70億元(生物質業務佔84%),大增53%;純利13.25億元,升39%;EPS 0.64元,升24%。

3)彭博綜合券商預測,光大環保2019年純利16.79億元,EPS 0.81元,俱增27%。現價往績PE 9.2倍,預測僅7.2倍。今年預測盈利,較上市前2014年的1.96億元,翻了757%,用的時間只是5年!

4)光大環保今年預測PB僅1.12倍。有知名度的環保股,難找另一隻如此偏低的。

5)光大環保去年底淨借貸37.6億元,淨借貸/股東資金比率40%,在同類股中不算高。

★光大環保有業績勁爆增長支持,享較高估值理所當然。以去年高價8.95元打九折見8.1元,潛在升幅38%,只不過相當於2019年PE10倍。(大行中,國信證券最牛,睇10.5元。)

同場加映:與52周高位比較,H指低6%,北京水務(371)低5%。光大國際(257)現價7.81元,則較52周高位11.65元大低33%,是理想追落後對象。光國今年預測PE 8.1倍,較北水的9倍有1成折讓。以往8年,光國PE較北水有溢價1成,現在剛好調轉,值博率更高,追落後,目標價10.8元,潛在升幅38%。(大行中,中金最牛,睇10.8元。)

何車
本欄逢周一至四刊出




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