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2019年6月4日 星期二

陸一言 康一語 - 陳永陸、黃偉康 2019年6月4日

陸一言 康一語 - 陳永陸、黃偉康 2019年6月4日




康︰港股昨日表現尚算穩定,不過市場卻新增了兩個不明朗的因素。

陸︰甚麼不明朗的因素?
康︰一是有內地銀行要被人行接管;二是美國總統特朗普新增的貿易戰戰綫較預期為多。

陸︰你所指被人行接管的,應該是包商銀行,這個消息有點突然,不過昨日這個消息對內地銀行股價之影響十分有限,出

現較大壓力的只有民生銀行(01988),所以,市場對包商銀行被接管之憂慮,似乎並不是太大。

康︰因為包商銀行的背景,亦是市場所關注的因素,甚至有分析認為,包商銀行被接管,除了財政問題,可能還有其他原因,所以昨日只有民生銀行受壓,亦屬合理,但亦要小心注意。

陸︰至於第二個因素,特朗普的貿易戰「遍地開花」,從另一個角度看,不是只針對中國,不是一個好現象嗎?因為可以令中美的關係有所紓緩。

本間高爾夫逆市造好
康︰本應增加墨西哥這一個目標,感覺就如師父所言,不過現在連印度這個看似與美國關係不錯的國家,亦成為特朗普的目標,那麼,似乎反映出美國的經濟壓力,可能比預期為大,所以特朗普才不斷向所有國家「開火」。

陸︰都有這個可能,不過如果真的如此,反而令特朗普最終要和中國達成協議,以防止美國經濟在明年出現下滑,影響他連任的選情,所以暫時又不用看得太淡。

康︰師傅所說都有道理,但不得不留意以上的因素。

陸︰沒錯,但昨日中港股市較為平穩,反映出大家覺得中港股市已反映了不少利淡因素,個別股份更逆市上升,如剛公布業績的本間高爾夫(06858),便升1.2%收市。

康︰集團剛公布截至今年3月底止年度,純利42.09億(日圓,下同),按年增加6.99%,表現不錯,不過毛利率有所下跌,又應該如何解讀?

陸︰現時毛利率仍處於57.8%水平,其實還屬健康甚至偏高水平。而且,集團主要的業務包括高爾夫球桿、高爾夫球及服飾,由於希望3項業務都能為整體利潤取得平衡,所以毛利率出現調整亦屬正常;加上本間高爾夫現時非球桿業務的收入佔比為20%,預期在未來3至5年佔比會提升至40%,將會成為集團的盈利增長動力所在,所以毛利率問題不用太過擔心。另外,中美貿易戰對本間高爾夫的影響有限,除了產品暫時不牽涉在貿易戰的清單上之外,本間高爾夫的生產基地主要在日本,亦是一大原因;加上中國下調了非美國地區的關稅,對集團的發展反而有幫助,尤其是集團預期在未來一年中國市場業務會進入正增長,現時中國的政策方向都對集團有利,所以值得留意。

(本欄逢周二、四刊登)
wong.waihong@yahoo.com
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