康︰港股昨日表現尚算穩定，不過市場卻新增了兩個不明朗的因素。
陸︰甚麼不明朗的因素？
康︰一是有內地銀行要被人行接管；二是美國總統特朗普新增的貿易戰戰綫較預期為多。
陸︰你所指被人行接管的，應該是包商銀行，這個消息有點突然，不過昨日這個消息對內地銀行股價之影響十分有限，出
現較大壓力的只有民生銀行（01988），所以，市場對包商銀行被接管之憂慮，似乎並不是太大。
康︰因為包商銀行的背景，亦是市場所關注的因素，甚至有分析認為，包商銀行被接管，除了財政問題，可能還有其他原因，所以昨日只有民生銀行受壓，亦屬合理，但亦要小心注意。
陸︰至於第二個因素，特朗普的貿易戰「遍地開花」，從另一個角度看，不是只針對中國，不是一個好現象嗎？因為可以令中美的關係有所紓緩。
本間高爾夫逆市造好
康︰本應增加墨西哥這一個目標，感覺就如師父所言，不過現在連印度這個看似與美國關係不錯的國家，亦成為特朗普的目標，那麼，似乎反映出美國的經濟壓力，可能比預期為大，所以特朗普才不斷向所有國家「開火」。
陸︰都有這個可能，不過如果真的如此，反而令特朗普最終要和中國達成協議，以防止美國經濟在明年出現下滑，影響他連任的選情，所以暫時又不用看得太淡。
康︰師傅所說都有道理，但不得不留意以上的因素。
陸︰沒錯，但昨日中港股市較為平穩，反映出大家覺得中港股市已反映了不少利淡因素，個別股份更逆市上升，如剛公布業績的本間高爾夫（06858），便升1.2%收市。
康︰集團剛公布截至今年3月底止年度，純利42.09億（日圓，下同），按年增加6.99%，表現不錯，不過毛利率有所下跌，又應該如何解讀？
陸︰現時毛利率仍處於57.8%水平，其實還屬健康甚至偏高水平。而且，集團主要的業務包括高爾夫球桿、高爾夫球及服飾，由於希望3項業務都能為整體利潤取得平衡，所以毛利率出現調整亦屬正常；加上本間高爾夫現時非球桿業務的收入佔比為20%，預期在未來3至5年佔比會提升至40%，將會成為集團的盈利增長動力所在，所以毛利率問題不用太過擔心。另外，中美貿易戰對本間高爾夫的影響有限，除了產品暫時不牽涉在貿易戰的清單上之外，本間高爾夫的生產基地主要在日本，亦是一大原因；加上中國下調了非美國地區的關稅，對集團的發展反而有幫助，尤其是集團預期在未來一年中國市場業務會進入正增長，現時中國的政策方向都對集團有利，所以值得留意。
（本欄逢周二、四刊登）
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