期權製性 - 金槽 2019年6月4日
金槽﹕6月變數多 期權莊家相對冷靜
【專訊】人是很奇怪的動物，總是對於負面的新聞特別敏感，而且記憶也特別深刻，卻容易忽略一些相對正面的信息。踏入6月，財經界可說是負面新聞一大堆，恒指5月大跌2798點，破了歷年5月下跌點數最多的紀錄，令人感到很大的壓力，恍似無底深潭般的跌勢令人沮喪。之
前5月最大的跌幅紀錄是2012年5月，當月跌了2456點收18,378點，當時恒指市盈率是8.8倍、息率是3.90厘。當月大跌的原因也是A股出現較大的調整。
恒指5月大跌 6月多見平穩
所謂前事不忘，後事之師。如果檢查5月大跌超過1000點的年份，最勁的5年是1998年（-1449點）、1999年（-1186點）、2008年（-1222點）、2010年（-1343點）、2012（-2464點）年，之後的6月只有2008年因次按危機而再大幅下跌2431點，不過2008年6月的市盈率是13.4倍、息率是3.22厘，防守力明顯不足。現時恒指約27,000點，市盈率10.39倍、息率3.66厘。其他年份5月大跌之後，6月最低位相對5月收市大概低1000點，而收市相對5月多見平穩。
如果相信歷史的話，6月雖然看來風雨較多﹕
（1）6月1日中國按計劃對美國商品增加關稅；
（2）6月2日中國發表《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書，指摘美國政府升級經貿摩擦、提高關稅水平，殃及各國企業發展和人民福祉，使全球經濟落入「衰退陷阱」。公開解釋美方三次違背共識、出爾反爾、不講誠信等等，立場強硬；
（3）制訂「不可靠實體名單」，準備反擊美方封殺華為的實體；
（4）中方可能限制稀土出口、短期將影響美方科技公司的生產。
莊家波幅目標25600至26000點
從活躍期權PUT部署，見到26,000點及25,600點最活躍，初步評估期權莊家認為6月有機會跌穿26,000點，波幅約1000點，但有可能守住25,600點。從幾個不同指數的引伸波幅看，除了富時中國比較高之外，恒指波幅也是大概21，仍遠低於2018年第4季的24以上。所以，一般投資者或很緊張6月出現山崩海裂的跌幅，但期權莊家似乎仍覺得波幅在25,600點至26,000點之間。當然，現在球在特朗普的一邊，因為中方的白皮書已講明不接受關稅及不對等的協議文本。如引伸波幅不高於24，那6月可能仍能在26,000點穩守等待機會反彈，阻力27,300點。
估計後市反反覆覆，請小心操作。
[金槽 期權製性]
【專訊】人是很奇怪的動物，總是對於負面的新聞特別敏感，而且記憶也特別深刻，卻容易忽略一些相對正面的信息。踏入6月，財經界可說是負面新聞一大堆，恒指5月大跌2798點，破了歷年5月下跌點數最多的紀錄，令人感到很大的壓力，恍似無底深潭般的跌勢令人沮喪。之前5月最大的跌幅紀錄是2012年5月，當月跌了2456點收18,378點，當時恒指市盈率是8.8倍、息率是3.90厘。當月大跌的原因也是A股出現較大的調整。
恒指5月大跌 6月多見平穩
所謂前事不忘，後事之師。如果檢查5月大跌超過1000點的年份，最勁的5年是1998年（-1449點）、1999年（-1186點）、2008年（-1222點）、2010年（-1343點）、2012（-2464點）年，之後的6月只有2008年因次按危機而再大幅下跌2431點，不過2008年6月的市盈率是13.4倍、息率是3.22厘，防守力明顯不足。現時恒指約27,000點，市盈率10.39倍、息率3.66厘。其他年份5月大跌之後，6月最低位相對5月收市大概低1000點，而收市相對5月多見平穩。
如果相信歷史的話，6月雖然看來風雨較多﹕
（1）6月1日中國按計劃對美國商品增加關稅；
（2）6月2日中國發表《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書，指摘美國政府升級經貿摩擦、提高關稅水平，殃及各國企業發展和人民福祉，使全球經濟落入「衰退陷阱」。公開解釋美方三次違背共識、出爾反爾、不講誠信等等，立場強硬；
（3）制訂「不可靠實體名單」，準備反擊美方封殺華為的實體；
（4）中方可能限制稀土出口、短期將影響美方科技公司的生產。
莊家波幅目標25600至26000點
從活躍期權PUT部署，見到26,000點及25,600點最活躍，初步評估期權莊家認為6月有機會跌穿26,000點，波幅約1000點，但有可能守住25,600點。從幾個不同指數的引伸波幅看，除了富時中國比較高之外，恒指波幅也是大概21，仍遠低於2018年第4季的24以上。所以，一般投資者或很緊張6月出現山崩海裂的跌幅，但期權莊家似乎仍覺得波幅在25,600點至26,000點之間。當然，現在球在特朗普的一邊，因為中方的白皮書已講明不接受關稅及不對等的協議文本。如引伸波幅不高於24，那6月可能仍能在26,000點穩守等待機會反彈，阻力27,300點。
估計後市反反覆覆，請小心操作。
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