何車500 - 何車 2019年6月4日
【何車500】美團明年PE92倍 - 何車
彭博綜合券商預測，美團明年PE高達92倍，高得離奇。 資料圖片 適中字型 較大字型
近年上市的新經濟股，不乏跌得七葷八素，例如易鑫（2858）跌77%，美圖（1357）跌65%，雷蛇（1337）跌62%，小米（1810）跌47%，閱文（772）跌45%。最大的「死因」，是招股價定得半天高，高估值無以為繼。
1）美團點評（3690）去年9月以69元招股，今年初最低40.25元，現價60.35元，潛水12%，相對於上段的大潛股，只屬皮外傷。美團市值高達3,471億元。中國電信（728）、中國海外（688）、長和（001）、中華煤氣（003）、長實（1113），市值都在美團之下。地產股王新鴻基地產（016），市值亦只較美團高出不足100億元。美團的三千餘億元的高市值，不易維持。
2）美團是全球最大的餐飲外賣服務供應商，2018年外賣日均交易1,750萬筆，按年大增56%。去年營業額198億元人幣，按年大增86%；虧損1,155億元人幣，大增逾5倍，創本港上市公司虧損紀錄是因為「可轉換可贖回優先股公允值變動」虧損1,046億元人幣，對上年度同類虧損為151億元人幣。
3）今年首季，美團仍蝕14.33億元人幣，券商普遍認為業績勝預期，季績見光後至今七日，股價升3.6%。彭博綜合券商預測，2019年仍蝕49億元人幣（每股蝕0.94元人幣），無PE可計。2020年賺39億元人幣（EPS0.58元人幣），PE高達92倍。本港股王騰訊（700），今年預測PE30倍，明年24倍，美團的溢價高得離奇。
4）彭博綜合券商預測，美團今年PB3.4倍，明年3.7倍。
5）大行平均給予美團目標價68.44元，若然達標升14%，相當於明年PE105倍。
★彭博將阿里巴巴（美BABA）、eBAY（美EBAY）、京東（美JD）列為美團的同類股，各公司經營都涉商貿平台。阿里明年預測PE17.6倍，eBAY11.6倍，京東25倍。美團值92倍？有美團在手者，最好三十六著，走為上著。
何車
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